实际控制人变动对公司绩效的影响——民营企业获取A股上市公司控制权的实证研究

上市公司控制权转移问题一直广受关注，控制权的转移能否改善上市公司绩效，以往的研究由于观察期不同、选取样本不同，结论并不一致。本文从实际控制人变动的角度，选取2010-2018年新实际控制人为民营企业的A股上市公司的样本验证控制权转移对公司绩效的影响。在此基础上进一步分析在实际控制人变动情况下变更前公司的产权性质、变更前公司的经营绩效、核心高管变动对上市公司绩效的影响。研究表明民营企业获取控制权提升了公司绩效，变更前业绩较差公司的改善更明显；实际控制人变更中总经理的变更使公司短期绩效得到明显改善。本文验证了A股市场控制权转移的外部监管机制的作用，为新的实际控制人关于高管变更的决策提供参考，同时为二级市场的投资者提供借鉴。