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An Exploration of Student Admission Experiences in Relation to Enrollment Yield at the W. P. Carey School of Business

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This project investigates how experiences colleges create for admitted students impact students' excitement for, satisfaction with, and likelihood to attend the college, analyzed by different subgroups, and how non-yielded students

This project investigates how experiences colleges create for admitted students impact students' excitement for, satisfaction with, and likelihood to attend the college, analyzed by different subgroups, and how non-yielded students compare their college selection to W. P. Carey on various metrics. This study found that top admit students were less likely to attend, less satisfied, and less excited with the services offered than their counterparts and recommendations were made to improve the gap.

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  • 2015-05

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Finding the Best Fit to Maximize Responsiveness in Humanitarian Logistics: An Information Processing Perspective

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Within humanitarian logistics, there has been a growing trend of adopting information systems to enhance the responsiveness of aid delivery. By utilizing such technology, organizations are able to take advantage

Within humanitarian logistics, there has been a growing trend of adopting information systems to enhance the responsiveness of aid delivery. By utilizing such technology, organizations are able to take advantage of information sharing and its benefits, including improved coordination and reduced uncertainty. This paper seeks to explore this phenomenon using organizational information processing theory. Drawing from complexity literature, we argue that demand complexity should have a positive relationship with information sharing. Moreover, higher levels of information sharing should generate higher responsiveness. Lastly, we examine the effects of organizational structure on the relationship between information sharing and responsiveness. We posit that the degree of centralization will have a positive moderation effect on the aforementioned relationship. The paper then describes the methodology planned to test these hypotheses. We will design a case-based simulation that will incorporate current disaster situations and parameters experienced by Community Preparedness Exercise and Fair (COMPEF), which acts as a broker for the City of Tempe and various humanitarian groups. With the case-based simulation data, we will draw theoretical and managerial implications for the field of humanitarian logistics.

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  • 2013-05

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波动行情中A股医药企业并购行为和投资者市场反应研究

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企业并购作为一项重要的经济手段,在世界经济主体的活动中承担着重要的角色。相较于企业内部积累式的扩张,并购是企业快速扩大规模、或者进入新领域的非常好的途径。近年来,中国上市医药企业的并购层不出穷,然而,并购是否在恰当的时机进行,同时又是否达成预期的目标,对于多数主并购企业及其经营者而言,未有定论。上市药企拥有大量二级市场投资者股东,针对A股上市医药企业的并购行为进行评价,最直接及有效的方式是对并购事件引发的市场反应进行检验,市场反应是投资者针对事件评价的表现。

本文在西方系统化的并购理论基础上,试图通过引入行业及企业层面的相关变量对近几年(2013年至2018年)A股医药并购事件的短期效绩水平进行评价。通过逐层递进的方式,对“在A股医药行业波动及其收益影响下,医药企业并购决策对市场投资者反应(公告期绩效)的影响”进行了探讨。

本文首先通过对文献综述、企业并购及市场反应理论、企业并购绩效及其市场投资者反应影响因素等做了系统的概念及理论的阐述和总结。

其次,分别通过事件研究法、多元回归分析法对379家企业共428起并购事件进行不同层面(行业层面:市场波动及收益;企业层面:企业规模、负债率、并购规模、企业盈利能力、企业性质、并购前12个月是否存在并购)影响因素条件下,不同并购决策的市场投资者反应实证研究。并对企业并购的相关内外部控制变量和并购市场投资者反应(绩效)的相互关系进行了探讨。为医药并购决策者以及投资人提供参考。

关键词: 企业并购;并购绩效;行业波动;市场投资者反应

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  • 2020

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融资约束、企业创新与流动性管理研究—基于中国军工板块上市企业的实证研究

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2008年金融危机以来,全球一大批企业因现金流短缺而破产或濒临破产,流动性短缺由金融机构蔓延至实体经济,给企业的正常运转造成巨大冲击,致使企业陷入资金紧张、融资困难的境地。在此情况下,持有适量现金对企业而言就显得尤为重要,本文也发现经济总量居世界前二的中美两国,其本土企业的现金持有水平逐年上升。

然而,企业持有现金规模的上升也会导致两大问题的产生:第一,持有较多的现金就意味着必须削减当期投资支出,在未来投资机会存在较大不确定性的情况下,这种持币等待会加大公司的经营风险,并限制公司的成长能力;第二,由于现金是最容易被侵占和攫取的资产,高额现金持有可能成为经理人获取私利或大股东掏空的猎物,从而引发了高昂的代理成本。在军民融合这一国家战略背景下,对于转型阶段的中国军工企业而言,上述两大矛盾在这一轮改革红利中也显得尤为突出。军工企业作为我国国防建设和经济建设的一员大将,是我国国防的重要支撑,承担着为人民军队和民兵提供各种所需武器装备和民品的重要任务。而技术创新是军工企业赖以生存的原动力,失去了技术创新的军工企业将给国家带来无法估量的灾难。但是军工企业的创新活动需要大量的资金支持,中小型军工企业因融资约束问题所导致的研发投入少、创新水平低在当下便显得较为严峻。

基于以上理论与现实背景,本文对我国军工上市企业的融资约束、流动性管理与企业创新等问题进行了深入研究,结果发现:(1)军工企业的融资约束与公司现金持有水平间具有显著的正向关联性,融资约束程度越高,企业持有现金及其等价物越多;(2)样本企业的融资约束问题也抑制了研发投入,融资约束程度越高,研发投入的资金越少;(3)通过调节效应模型,作者检验并证实了样本中企业持有更多的现金及其等价物可有效改善融资约束对研发投入的负向抑制作用。最后,根据本文实证得出的结论,并考虑到中国军工行业的发展现状,提出了相应的政策建议以缓解融资约束对军工企业的负面影响。

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  • 2020

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企业信息技术接受的影响因素模型与实证研究:以智慧消防技术为例

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消防工作是城市发展的基础保障。随着全国经济社会发展,高层建筑、大型商场等人员密集场所不断增多,消防安全监管的覆盖面越来越广、压力越来越大。高层建筑密集、消防基础设施不到位,火灾隐患多,单纯依靠人工巡检和传统方式监管,难以满足安全需求。

智慧消防将依托物联网、云计算、大数据、移动网等信息技术,与传统消防业务加大融合力度,构建一个立体式、覆盖全社会的火灾防控体系,这对于加大、加强消防部门的监督、管理手段和力度,提高各单位火灾预防能力,最大限度地保障社会和人民群众生命财产的安全具有十分重要和现实的意义。总体上来看,多数企业用户对于智慧消防的理解和参与程度不尽相同,导致目前关于智慧消防的认识还未统一,在具体执行层面相互之间也还没有达成共识,智慧消防在全社会的应用范围还处于初级和探索环节。

本文在相关文献综述的基础上,分别基于技术-组织-环境(TOE)框架和说服模型,通过回归分析对影响智慧消防技术接受意愿和购买行为的因素进行了理论分析和实证检验。相关结论可以为政府相关部门、社会企业等主体的日常决策提供参考和借鉴。

本文的研究结论主要有以下几点:(1)TOE框架对于分析企业是否采用智慧消防技术进而实现消防安全工作信息化、智能化升级具有一定的解释力,该框架下技术、组织和环境三个层面共计6个影响因素会对企业智慧消防技术的采用产生显著的正向作用,分别是技术维度的有用性、易用性、兼容性,组织维度的配套资源和风险偏好,以及环境维度的模仿压力。(2)技术的先进性、高管态度、政府压力没有通过显著性检验。(3)基于说服模型,本研究探索了影响企业购买智慧消防技术的考虑要素,企业的曝光率、知名度,营销团队的素养和专业话能力作为说服者特征,显著影响购买行为;企业接受智慧消防技术,自身经营状况作为说服对象特征,影响其的购买意愿;说服过程中提高技术的实用性证明有明显的促进购买效果。(4)本研究发现智慧消防企业规模并不足以显著影响购买行为,说服情境特征如说服场景和时间点也没有明显的作用。

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  • 2020

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东亚主要证券市场量价因子研究

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本文从证券市场中的信息传导,异质交易者行为以及金融科技三个方面,对于证券市场中异象因子的部分成因进行文献综述;进而,本文的实证工作结合最新文献中主流的股票横截面异象构造方法,借助东亚证券市场内相关量价信息进行摩擦因子和动量因子的构造,对于各个市场进行相关异象验证和横截面套利策略分析,为相关的学术研究和实务操作提供参考。

关键词: 动量因子,东亚证券市场,套利策略

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  • 2020

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混业经营对银行绩效的影响及其作用机制

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我国金融市场长期以来实行分业经营,但近年我国金融控股公司迅速发展,其体量极其庞大,对金融行业乃至整个经济体系产生系统性影响。随着金融全球化和经济金融化发展,金融业竞争日渐激烈,金融机构间跨行业以及金融集团化经营成为金融市场成熟完善的必然趋势。此外,中美贸易战迫使我国金融业加快开放步伐,意味着国内分业经营的金融机构将面临空前激烈的海外竞争。在内部需求以及外部压力的推动下,亟需提升我国金融机构的竞争力。在促使银行混业经营合规发展的同时,产生了一些问题:混业经营是否可以促进银行的绩效提升?混业经营通过何种渠道来作用于银行绩效?

本文通过案例分析与实证相结合的方式来解答上述问题。在案例分析部分,分别就银行拓展信托业务和保险业务两个方面展开分析,具体来说,在拓展信托业务方面,以浦发银行收购上海信托为案例分析了浦发银行开拓信托业务后对其经营绩效的影响;在拓展保险业务方面,以北京银行并购首创安泰为例,分析银保混业对北京银行带来的协同效应。在实证分析部分,首先,基于相关的理论以及文献提出三个假说:银行实施混业经营战略,可以提高银行的绩效水平;混业经营通过提高银行规模,增强规模经济优势,促进银行的绩效水平较高;混业经营会提高银行势力水平,从而提升银行的绩效水平。其次,建立回归模型来验证上述三个假说,研究了是否混业以及混业经营的程度对银行绩效的影响。最后,构建中介效应模型验证混业经营作用于银行绩效的渠道,本文主要检验了规模、市场势力两个渠道。

综合上述分析,本文认为混业经营会显著正向影响公司业绩,并且银行势力存在显著的中介传导效应,即银行通过混业经营增加了市场势力、提高了规模经济,从而影响了公司业绩。

案例分析结果支持上述结论,即混业经营会带来银行经营绩效的提升,但是同时也可能会带来短期的风险。

银行是否需要采取混业经营需要根据自身的经营情况,不能盲目扩张。业务的拓展需要与自身现有的业务形成互补,才能实现协同发展效应。在拓展业务的同时,需要注意开拓新的业务是否会给自身带来更多的经营风险。

关键词:混业经营;银行绩效;市场竞争;银行势力

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  • 2020

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风投对高管薪酬—绩效敏感性的研究—基于A股上市公司的实证研究

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从上世纪四十年代开始出现以来,风险投资对社会经济发展产生重要作用。风险投资是市场经济快速发展和科技变革过程中的产物,主要用于促进具有发展前景企业快速发展。风险投资已经有超过七十年的发展历史,很多发达国家在理论研究和实际应有方面都取得重大进展。相比之下,我国风险投资是从上世纪改革开放之处开始出现,只有三十多年的发展历史。我国市场经济已经逐步完善,资本市场开始进入快速发展时期,在时代发展中结合实际需求进一步的完善以及新经济领域的优秀创业企业不断涌现,我国风险投资市场也快速发展。

风险投资主要是针对具有较好发展前景的公司,大部分风险投资主要趋向于高科技企业。风险投资可以为我国中小微企业提供资源、风控和资金等不同方面的服务,这对推动我国社会经济发展和产业变革将产生积极影响。为此分析和研究风险投资对企业经营管理的影响具有重大理论意义,同时也具备一定的现实意义。

本文针对研究需求选取的研究对象是2012—2017年中国A股上市公司,采通过多元线性回归分析的方式,从企业管理角度来分析风险投资对企业高管薪酬——业绩敏感性的影响。在此基础上综合性的分析与检验风险投资的参与对于被投资企业高管薪酬——业绩敏感性是否有影响。研究结果表明:(1)高管薪酬与业绩正相关;(2)风险投资会影响企业激励制度,对高级管理人员股权激励将产生重要影响,被投资企业高管薪酬——业绩敏感性在风险投资作用下有一定程度提高。

关键词: 风险投资;业绩敏感性;高管薪酬

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  • 2020

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农村银行业金融机构资产规模对盈利能力的影响研究

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近几年,随着国家对“三农”问题的不断重视,相关部门先后下发了金融业支持新农村建设的相关政策,推动了以农信社、村镇银行、农村合作银行等为代表的农村银行业金融机构的发展,各地区农村银行业金融机构迎来了快速发展的时期。但是迅速发展过程中发现部分地区农村银行业金融机构盈利水平并没有出现等比例的增长甚至是下降。

本文从资产规模的角度,对农村银行业金融机构的盈利能力是否存在一个最适资产规模进行分析和检验。结合既有文献的研究成果以及笔者多年从事县域农村银行业金融机构股权投资的相关检验,本文梳理出资产规模、治理结构(国企持股比例、员工持股比例)、业务管理(存贷比、成本收入比、贷款集中度、个人贷款占比、个人存款占比)和环境因素(地区经济、居民储蓄、区域人口)等会对县域农村银行业金融机构盈利能力产生影响的内外部因素,构建了农村银行业金融机构资产规模与盈利能力之间的实证模型,并基于46家县域农村银行业金融机构2013-2017年面板数据,利用非线性固定效应回归模型检验了农村银行业金融机构最优规模。

研究发现,(1)样本农村银行业金融机构的最优规模在64亿元左右,有16家处于最优规模以下。(2)居民储蓄水平的提升有助于农村银行业金融机构提高盈利能力,但同等规模条件下,居民储蓄低地区的农村银行业金融机构盈利能力更强。(3)以成本收入比为表征的农村银行业金融机构业务管理水平限制了其盈利能力提升。

关键词:农村银行业金融机构;盈利能力;资产规模;影响因素; 非线性固定效应回归模型

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  • 2020

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基于因子的FOF组合构建应用

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近年来,中国内地FOF业务发展迅速,但在业务发展初期的实践中,FOF管理人在遴选基金资产和预测其未来收益等方面遇到诸多困难,传统的FOF组合构建技术往往不理想。本文借鉴海外因子配置相关理论,尝试通过归因分析基金的收益来源,寻找能深度刻画基金经理管理能力的特质因子,创新性地提出了基于权益类基金的特质因子构建FOF组合的新方法。本文选择100家权益类私募基金,通过因子拆解剥离了市场、行业、风格等共同影响因素,遴选出特质因子表现更优的基金经理,而不是仅仅选择过往业绩好的基金经理,并基于特质因子构建一组FOF组合,与此同时,运用传统方法构建基于基金资产的另一组FOF组合,对比两种组合方法的组合绩效,实证结果显示基于特质因子的FOF组合绩效更优。本文进一步运用转移概率矩阵和相关性分析,找到了基于特质因子的FOF组合绩效更优的证据,即特质因子延续性更好和相关性更低。与基于基金资产的FOF组合配置传统方法相比,由于基金的特质因子延续性更好,运用历史数据预测未来收益的确定性相对更好;基金的特质因子之间的相关性低,大幅增强了FOF组合配置的稳定性和分散性。总体来讲,基于特质因子的FOF组合配置方法为FOF管理人提供了一个更量化、更有效、更稳健的组合配置新路径,能有效提升FOF组合配置的绩效。

关键词: FOF、因子投资、组合配置、特质因子

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  • 2020