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Description基于中国人口老龄化加速、目前人均医疗支出偏低和国内医疗器械企业以中低端产品
为主的局面，中国的医疗器械行业正面临着巨大的发展机遇，投融资活动将迎来爆发式增
长。 在此背景下， 医疗器械企业的估值研究对投融资双方都有较大的意义。
我们假设医疗器械公司的产品差异度对其公司的估值有正面影响。
产品差异度定义为：该产品区别于其他竞争性产品的独特性，由以下六个方面构成：
产品唯一性水平、先进性（器械类别、优秀国产医疗设备个数、产品的专利化程度）、利润
边际和其市场容量，并对此用 12 个指标做出了定量的估计。本研究主要的数据来源是上市
的医疗器械公司，因为这些公司的相关数据取得比较容易且数据客观性较强。我们使用一
般回归分析测量产品差异度与公司估值之间的关系。在得出正面的回归结果之后， 我们采
用双重差分分析（DID）方法，验证实际情形下新产品相关信息发布对公司股价波动的影响。
根据回归分析结果：
1、 “产生营收的产品唯一性水平”和“边际利润”与市值有显著相关性: 说明医疗器械
类企业确实是核心产品驱动发展的， 产品唯一性程度高（已剔除那些已逐渐被市场淘汰的
产品） 说明市场定价能力强， 边际利润率高，盈利能力强， 进而对公司估值形成正面影
响。
2、 “”净利润“和”“互联网概念”与市值也呈现显著相关性。净利润的相关性是显而易见
的。互联网概念的相关性体现了互联网+医疗成为近几年市场的风口。
iv
3、 其他一些指标未呈现明显的相关性，有可能是因为我们的数据量太少引起的， 也
有可能还有其他未在我们考虑范围内的因素导致的，也可能是因为中国目前的股票市场还
未到达半强式有效市场。这可能对其他行业的影响也是如此。
在后面进行的实证分析中， 除个别情况外，我们发现公司重磅新产品相关信息的发布
基本上对公司之后 1-30 个交易日的股价起到了较明显的推动作用。
关键词: 产品差异度 医疗器械行业 公司估值
为主的局面，中国的医疗器械行业正面临着巨大的发展机遇，投融资活动将迎来爆发式增
长。 在此背景下， 医疗器械企业的估值研究对投融资双方都有较大的意义。
我们假设医疗器械公司的产品差异度对其公司的估值有正面影响。
产品差异度定义为：该产品区别于其他竞争性产品的独特性，由以下六个方面构成：
产品唯一性水平、先进性（器械类别、优秀国产医疗设备个数、产品的专利化程度）、利润
边际和其市场容量，并对此用 12 个指标做出了定量的估计。本研究主要的数据来源是上市
的医疗器械公司，因为这些公司的相关数据取得比较容易且数据客观性较强。我们使用一
般回归分析测量产品差异度与公司估值之间的关系。在得出正面的回归结果之后， 我们采
用双重差分分析（DID）方法，验证实际情形下新产品相关信息发布对公司股价波动的影响。
根据回归分析结果：
1、 “产生营收的产品唯一性水平”和“边际利润”与市值有显著相关性: 说明医疗器械
类企业确实是核心产品驱动发展的， 产品唯一性程度高（已剔除那些已逐渐被市场淘汰的
产品） 说明市场定价能力强， 边际利润率高，盈利能力强， 进而对公司估值形成正面影
响。
2、 “”净利润“和”“互联网概念”与市值也呈现显著相关性。净利润的相关性是显而易见
的。互联网概念的相关性体现了互联网+医疗成为近几年市场的风口。
iv
3、 其他一些指标未呈现明显的相关性，有可能是因为我们的数据量太少引起的， 也
有可能还有其他未在我们考虑范围内的因素导致的，也可能是因为中国目前的股票市场还
未到达半强式有效市场。这可能对其他行业的影响也是如此。
在后面进行的实证分析中， 除个别情况外，我们发现公司重磅新产品相关信息的发布
基本上对公司之后 1-30 个交易日的股价起到了较明显的推动作用。
关键词: 产品差异度 医疗器械行业 公司估值
ContributorsShen, Huifeng (Author) / Chen, Pei-Yu (Thesis advisor) / Wang, Tan (Thesis advisor) / Jiang, Zhan (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2018
Description中国乳制品（液态奶）行业进入成熟期，伊利、蒙牛等乳企寡头垄断，新乳业作为后进入者，洞察消费者购买乳制品除了获得实物产品外，还期望获得产品相关的附加服务和体验，因此开展了大量体验营销活动。企业独创性地推出了“食育乐园”活动，定期邀请消费者参观公司的牧场、工厂，开展知识互动、现场体验、自助DIY产品、美照话题分享等活动，获得了良好的消费者反馈。本文基于新乳业的体验营销活动，研究体验营销对消费者购买意愿的影响。本文研究研究了三个部分。首先从SOR理论（外部刺激、个体状态、个体反应）出发，以五种体验要素为自变量、以感知价值和品牌信任为中介变量、以购买意愿为因变量建立了体验营销对购买意愿的影响模型。通过问卷法收集了301份消费者数据，用实证分析检验了模型的有效性。结果显示：体验营销五要素中，感官、情感、思考和关联体验对购买意愿产生正影响，行动体验对购买意愿没有显著影响。在除了关联体验外的三个要素对购买意愿的正影响中，感知价值和品牌信任均有中介作用。分性别来看，男性组，感官、思考和关联体验对购买意愿有显著正影响；女性组，情感和关联体验对购买意愿有显著正影响。关联体验对购买意愿的正影响中，女性大于男性。
然后，本文采取事件法，分析比较消费者在参加体验营销活动前后购买意愿的变化，验证了体验营销对购买意愿的提升作用，整体提升7.1%。分人群来看：体验营销对购买意愿提升较大的群体为：女性； 40岁以上；家庭饮奶次数在3-7次/周；近期购买过竞品的消费者。据此，本文认为该类消费者可以作为未来体验营销活动的主力群体。
最后，本文对比分析了活动前后消费者的体验变量，并以此对新乳业的体验营销活动进行评价和优化。活动前后，关联体验提升幅度最大（11.4%），行动体验虽然提升幅度排第二（9.2%），但理论研究表明行动体验的提升并不能对购买意愿产生显著正影响。因此在未来活动设计中，重视与关联体验有关的设计、适度简化行动体验、强化感官体验、情感体验等更加直观的体验有利于提升活动效果。
ContributorsZhu, Chuan (Author) / Chen, Pei-Yu (Thesis advisor) / Jiang, Zhan (Thesis advisor) / Wang, Yongxiang (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2021