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- Language: Chinese
- Creators: Chang, Chun
- Creators: Chen, Pei-Yu
Description本文对中国制药企业并购溢价影响因素进行了研究，提出了对制药企业并购非常重要的两个新的影响因素：可生产药品批文和在研新药批文。本文以2011年1月—2019年12月间我国制药行业上市公司并购事件为样本，对在研新药和可生产药品批文的价值从四个维度度量：是否有在研新药和可生产药品批文；在研新药数量及可生产药品批文数量；根据创新药和仿制药两个类别进行细分；标的企业所拥有的在研新药和可生产药品批文的市场价值。论文发现药品批文对企业并购溢价的影响不是很显著。进一步的，本文探究了药品批文对主并企业的对被并购公司的估值的影响。实证结果表明，我国制药企业在并购估值时确实会考虑到在研新药和可生产药品批文的价值。本文还发现对于可生产药品来说，相对创新药，被并购公司持有的仿制药批文影响更显著。而对于在研新药来说，主并企业更看重在研的创新药，在研仿制药对并购估值的影响不大。最后，本文选取了两个代表性案例进一步分析和探讨药品批文对企业并购的影响。
ContributorsYe, Tao (Author) / Shen, Wei (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Jiang, Zhan (Committee member) / Gu, Bin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description2020年，中国经济总量首次突破百万亿大关，位居全球经济总量排名第二，成为全球经济唯一正增长的经济体，实现了中国“增长奇迹”。但是，近年来企业普通员工收入的增长速度远低于社会经济发展的增长速度。二十一世纪是人才竞争的时代，企业转型升级发展的关键在于员工的自主创新能力。根据薪酬激励理论，企业为员工支付更高的薪酬可以调动员工的工作热情和积极性，增强员工的自主创新能力，提高企业创新绩效和企业价值。因此，本文试图研究员工薪酬与企业价值之间的关系，并探索创新绩效是否在其关系中起到中介效应作用。本文通过回顾和梳理国内外有关员工薪酬、创新绩效和企业价值三者关系的相关文献，结合该领域国内外学者的研究经验，以我国科创板上市的214家公司为本文研究的样本。在理论分析和经验研究的基础上，得出以下研究结果：
（1）在科创板上市公司的全样本中，回归结果发现，员工薪酬与企业价值呈显著正相关，员工薪酬与企业创新绩效呈显著正相关，创新绩效与企业价值呈显著正相关，创新绩效在员工薪酬与企业价值的关系中具有中介效应的作用。
（2）区分了企业产权性质后，在民营企业的样本组中，其回归结果发现与全样本组的回归结果基本一致。在非民营企业的样本组中，员工薪酬与创新绩效和企业价值的系数虽为正，但系数的P值并不显著，说明员工薪酬对创新绩效和企业价值都具有正向的激励作用，但不显著；创新绩效对企业价值具有正向的促进作用，但不显著；创新绩效在员工薪酬对企业价值的关系中不具有中介效应，而是起到了遮掩效应的作用。
（3）区分了企业经营所在地后，在非一线城市企业样本中，其回归结果发现与全样本的回归结果基本一致。在一线城市企业样本中，回归结果发现，员工薪酬的系数虽然为正，但P值不显著，说明员工薪酬对创新绩效和企业价值都具有正向的激励作用，但不显著；创新绩效与企业价值呈显著正向相关；创新绩效在员工薪酬对企业价值的关系中起到了遮掩效应。
ContributorsJin, Jian (Author) / Huang, Xiaochuan (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Li, Hongmin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description随着科技的发展，许多新兴技术被用于提高企业营销策略的精准性和有效性，如大数据、人工智能、虚拟现实等。基因检测作为新时代的生物技术，随着其成熟与普及，也逐渐被用于提高企业经营决策的有效性。基因检测能较真实地反映出人体的生理信息，不仅能帮助顾客了解其实际需求，也有助于企业针对性开发新产品和提供精准营销活动。本研究检验了企业营销活动中使用基因检测对消费者购买的提升作用，并尝试探讨相关机制。首先，本研究与护肤品品牌百雀羚合作，通过实验法观察并收集了使用基因检测和未使用基因检测的消费者购买数据，分析发现，不考虑其他因素时，基因检测能显著提高消费者护肤购买行为。短期内，基因检测对老顾客购买行为提升作用更强。长期来看，基因检测对新顾客购买行为提升作用更强。而在平均消费水平更高的地区，基因检测的作用更强。另外，本研究通过电话访谈的方式，进一步收集数据分析发现，肤质相关基因检测能显著提高消费者购买推荐护肤品的意愿。而当存在感知有用性时，愿意购买推荐护肤品的顾客人数会进一步提高。本研究发现基因检测可以有效提高顾客的购买行为和购买意愿，丰富了新技术与精准营销、客户关系管理等文献的内容。为进一步分析基因检测影响消费者购买行为和购买意愿内部作用机制的研究提供了初步尝试和基础支持。另外，本研究的结论也为企业利用基因检测技术提高营销策略和营销活动的有效性和精准性提供了启发和借鉴。
ContributorsWu, Jian (Author) / Chen, Pei-Yu (Thesis advisor) / Chen, Xinlei (Thesis advisor) / Li, William (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description近年来，越来越多的工作团队将功能性领导角色分配给那些具有必要才能的成员。认识到这一趋势，领导学领域的学者开始将他们的关注重点从自上而下的垂直影响过程转移到团队成员之间的水平和共享的领导过程。共享领导，被定义为一种团队现象，即领导的角色和影响力在团队成员中分配，已经在一系列学术领域中得到了相当大的关注，包括工业和组织心理学、组织行为学、战略管理、和创业管理等。与其他领导理论关注正式任命的领导者的领导作用不同，共享领导强调团队成员在团队领导过程中的代理作用。特别是，越来越多的证据表明，共享领导在提高团队效率方面发挥着积极的作用。因此，共享领导力是一个有趣的新领域，它丰富了我们对领导力的理解，并将领导力范式从将领导力视为个人的属性转变为将领导力视为集体的属性。本文以AR公司的技术或研发团队为例，对其共享型领导的典型特征、表现形式以及对员工个体创造力和离职意向的影响机制进行了分析。第一，理清了技术型团队共享型领导的特征与表现形式。技术团队共享型领导主要实现了领导力与影响力在团队成员内部之间的共享和横向分担，且领导与下属之间的角色界限也变得模糊。同时，技术团队共享型领导表现在开放性的领导风格、团队内部的知识分享与共同学习以及领导角色定期轮换与交流等。第二，探讨技术型团队共享型领导对个体创造力与离职意向的影响机制。本文采用定量实证研究方法，按照量表开发、数据采集、数据分析等程序，检验共享型领导对个体创造力与离职意向的影响机制，研究发现：共享型领导能够正向影响员工的团队认同；员工的团队认同能够负向影响其离职意向；员工团队认同在共享型领导与员工离职意向之间具有中介作用；共享型领导与心理授权正相关；心理授权与个体创造力正相关；员工的心理授权在共享型领导与员工创造力之间有显著的中介作用；支持性人力资源实践在在共
享型领导与员工心理授权之间起到调节作用；支持性人力资源实践在在共享型领导与员工团队认同之间起到调节作用。
ContributorsJi, Pengwei (Author) / Chen, Pei-Yu (Thesis advisor) / Hu, Jie (Thesis advisor) / Zhang, John (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description应收账款（Accounts Receivable）是企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项，包括应由购买单位或接受劳务单位负担的税金、代购买方垫付的各种运杂费等。国内的工业制造业，由于产能过剩带来的产需不平衡、市场信誉危机带来的市场不规范以及历史供给关系等诸多问题的影响，形成了以买方市场为主的供需结构关系。企业为了提高资金周转效率、增大市场占有率，往往会选择以信用赊销为主的结算方式，造成应收账款激增。但是，应收账款的激增在提高企业账面利润、降低存货储备的同时，也无形中减少了企业的现金流量，造成企业真实盈利能力下降、偿还债务能力减弱、资金周转效率降低，加大企业经营风险。所以，如何有效管理应收账款，从而增加企业竞争力是每个企业发展过程中的重要课题。应收账款的管理不仅要在形成应收账款之后加大催收力度，形成多种多样、真实有效的回款方式，同时也要在合同签订、执行过程中加强风险管理力度。应收账款的信用风险管理已经成为现代企业管理中不可或缺的一部分。分析卧龙公司应收账款的成因与管理可以发现，赊销形成的应收账款占据极高比例，卧龙公司对于赊销管理缺乏有效的组织结构与保障体系，本研究从销售合同、客户特征属性、客户财务数据角度出发，研究合同条款、客户特征属性、客户财务数据与应收账款是否逾期的关系。研究发现，应收账款逾期的客户，每年的逾期原因都不一样，但是影响逾期的显性因素是很少的，这与电机行业作为传统制造业，受宏观经济周期影响相关，行业形势每年都面临较大的变化，但是另一方面，影响逾期的因素相对少意味着其实还是有办法找到主要原因的，只要可以提前预判出主要因素，并有针对性的采取预防措施，可以一定程度上缓解应收账款逾期的问题。从整体的逾期与否预测的逻辑回归模型看，无论使用单变量筛选的logistic回归模型，还是使用层次分析法确定的logistic回归模型，分类正确率都可以达到70%以上，使用本研究中提炼出来的变量，在历史数据中，模拟预测过程的效果很好，为解决应收账款逾期问题提供了有力的辅助工具，而且，层次分析法充分采纳了团队管理公司多年的经验，变量最后控制在15个以内，能实现与50多个变量类似的效果，甚至更佳，降价了模型维护的经济成本、实际使用的难度，也客观上给带领团队进行尝试提供了信心。本文研究成果可以辅助卧龙集团管理应收账款，为控制风险提供指导，具有一定的实践价值。
ContributorsPang, Xinyuan (Author) / Pei, Ker-Wei (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Zhu, Qigui (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description本文研究了产品和研发构成如何影响制药业被收购生物科技公司的并购溢价。研究结果如下。首先，拥有更多产品的目标公司获得更高的溢价。具体来说，这种影响来源于创新药物的数量。第二，目标公司的研发管线的数量与溢价没有明显的相关性。这一结果与强调了不同阶段研发管线携带的公共信息、风险和回报的文献相符。我的实证证据表明，II期管线（III期管线）的数量正向（负向）预测并购溢价。第三，创新产品和II期管线数量的影响部分地被制药业格局特有的协同效应所解释。此外，改良药数量也通过提高协同效应来创造溢价。本文结果对从业者具有参考价值。上述结论来自2010年至2021年的纳斯达克样本，对仍处于早期阶段的中国生物科技产业来说，可以作为一个重要的参考。
ContributorsGuo, Xiaobin (Author) / Zhu, David (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Jiang, Zhan (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2023
Description当前中国经济面临严峻挑战，新冠肺炎疫情的三年对于中国的许多产业造成了非常大的冲击。这些领域和薄弱环节需要大量的公共投资来实现复苏和发展。然而，由于公共投资存在“政府失灵”和“市场失灵”的问题，开发性金融的作用变得异常重要。通过寻找政府和市场的合适边界，并采用良好的组织变革和金融创新来修正两种失灵，开发性金融可以为经济复苏提供重要的可持续解决方案。本文围绕外国政府贷款在中国运作开发性金融项目这一核心话题展开：首先，本文定义了开发性金融项目的特点，并借助Coase和Hart的相关理论区分了商业银行、政策性银行和开发性金融机构之间的不同特征。其次，本文采用理论分析的方法，从组织变革、金融创新两个角度，对EKPAC在中国的外国政府贷款成功经营发展进行了深入剖析，并找到了背后可持续、可复制的理论模型。最后，本文使用实证分析的方法，基于手动收集的EKPAC的开发性金融项目数据，探究外国政府贷款对地方产业的投资的影响，并发现外国政府贷款的使用对当地外资企业的公司的固定资产投资率存在挤入效应，即每增加1%的外国政府贷款，会使得当地外企投资水平上升0.7%。这些挤入效应源于当地营商环境的提升，与Hart的合约理论中对合约保护的重视一致。最后，本文进一步研究了外国政府贷款对关键产业的长期影响。
本文所研究的外国政府贷款模式对开发性金融的国际化应用具有广泛的价值。
ContributorsLi, Sirong (Author) / Shao, Benjamin (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Pei, Ker-Wei (Committee member) / Yan, Hong (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2023
Description2016年12月26日中国全面实施 “两票制”政策，“两票制”与“多票制”的不同就是药品销售发票的开具次数不同，“两票制”只能开两次发票，就是药品生产企业销售药品给医药流通企业可以开一次发票，医药流通企业销售药品给公立医疗机构可以再开一次发票，总共只能开两次发票。研究发现“两票制”对医药行业在股市层面和企业基本面层面的影响出现了背离现象；同时发现“两票制”对于上游企业的毛利率和销管费用率有正向影响，对于高市值企业的毛利率和二级行业集中度有正向影响，对国有控股企业的行业集中度有正向影响；对于总资产规模较小的企业的影响要大于规模较大企业；降低了患者的药费负担。
本文所研究的“发票”是指在中国境内购销商品，提供或者接受服务以及从事其他经营活动中，所开具和收取的收付款凭证。纳税人从事正常的生产经营活动，一方面要向收款方收取发票，同时也要向付款方开具发票。全国统一发票监制章的式样和发票版面印刷的要求，由国家税务总局规定，禁止私印、伪造、变造发票。
ContributorsYang, Dexin (Author) / Chen, Pei-Yu (Thesis advisor) / Yan, Hong (Thesis advisor) / Chang, Stanley (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2023
Description政府引导基金的兴起是近十年中国创投实践中最重要的现象之一。根据投中数据统计，截至2020年，国内共成立1,349支政府引导基金，政府引导基金自身总规模达21,452亿元。然而，引导基金存在资源盘活问题，根据清科私募通数据显示，截至2019年11月底，57%的政府引导基金尚未发生过投资，而已投资的项目中，存在明显的和市场化资金争夺利益的情况，并未发挥引导效果，主要系其作为公共资本，与社会资本在创投引导基金的目标选择上存在冲突，社会资本追求利润最大化, 而公共资本则追求政府特定目标的实现，因而势必要求一定的补偿机制存在。什么样的影响？实践中应该选择什么样的补偿机制？对于这些问题，无论是引导基金的中国实践还是学术研究成果，均没有形成一致的看法。因此本文通过手动搜集整理各级引导基金管理方法，对目前我国实际应用的补偿机制设计作出分类，并以此基准运用实证分析的方法，首先确认了政府引导基金的正向补偿机制（收益奖励和亏损弥补）能够通过缓解社会资本与公共资本的目标冲突显著提升股权投资机构的投资效率和对当地的返投意愿，而明股实债作为一种负面机制则会显著削弱其投资效率和返投意愿。在此基础上，本文进一步考察不同补偿方式及其组合对创投效率产生的异质性影响，从而为政策制定者科学制定让利机制提供参考。此外，相比于参股国有背景创投机构而言，引导基金参股非国有背景股权投资机构时提供正向补偿机制，对其投资效率和返投意愿的提升作用更明显。本文拓宽了股权投资机构提升投资效率的战略选择，对引导基金主管部门选择补偿机制也有一定的参考意义。
ContributorsRu, Xiaoqin (Author) / Zhu, David (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Yan, Hong (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2023
Description随着数字技术的高速发展，整个社会正逐渐转变成数字社会，信息网络设备对人们的日常生活而言变得越来越重要。根据WiFi联盟的研究数据，2022年WiFi经济价值将高达3.3万亿美元，WiFi对社会经济的影响和作用将进一步放大，WiFi产品不再是懂IT技术的消费者的需求，它逐渐成为普通消费者生活中不可或缺的需求。最新商用的WiFi技术是WiFi6，其最高速度可达万兆。WiFi6在速度、漫游能力、安全性、易用性等方面有大幅改善，预计到2022年底，WiFi6在网设备将达到23亿台。下一代WiFi技术则是WiFi7，预计将于2024年规模商用。
创新公司可以借技术更新换代机会设计新产品进入一个新的市场。本文提出从有用性、易用性和宜人性三方面去研究影响消费者对新一代电子消费品购买意愿的因素，并结合A公司WiFi6产品进行实证调查和正交研究分析，研究发现，在（WiFi6这样的）新一代电子消费品上，不仅产品的有用性，而且产品的易用性和宜人性均能显著促进和影响消费者的购买意愿，这为创新公司利用技术更新换代的机会，有效快速地设计和提供符合消费者需求的产品提供了一定的参考和实践指导，从而抓住机会抢占市场，助推数字经济发展。
本文同时探究了路径依赖、KOL理论、框架效应等行为经济学现象在WiFi6这样的新一代电子消费品上的具体体现。
ContributorsHe, Maoping (Author) / Chen, Pei-Yu (Thesis advisor) / Fei, Wu (Thesis advisor) / Sun, Tianshu (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2023