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Description摘要
中国融资租赁行业在相关政策的推动下，自2007年起迅速发展，十余年间资产规模增长超过40倍，已突破6万亿元人民币。租赁行业已经成为金融市场中一支重要的力量。
但是，中国融资租赁行业在发展过程中一直伴随着争议和质疑，类信贷的业务模式具备典型的政策套利和影子银行的特征，这在客观上造就了租赁行业过去的繁荣，也导致了今天的困境。2018年起，中国政府强力实行金融强监管、去杠杆的政策，租赁行业加速分化转型，很多公司纷纷寻找差异化的产品和市场定位。以控制租赁物风险为主的真租赁业务，如经营性租赁业务，可以帮助租赁公司摆脱价格战的泥潭，提高收益率，建立竞争优势，实现公司长期发展。
本文从业务实质出发，对类信贷业务模式和经营性租赁业务模式进行分析，以具有不同代表意义的三家租赁公司为案例，从风险管理角度分析了经营性租赁业务在提高公司收益率、保障资产质量、促进制造业升级等方面的作用。希望本文的研究能对中国目前正计划转型的租赁公司提供一定帮助。
关键词: 融资租赁、类信贷、真租赁、经营性租赁、转型、风险管理
中国融资租赁行业在相关政策的推动下，自2007年起迅速发展，十余年间资产规模增长超过40倍，已突破6万亿元人民币。租赁行业已经成为金融市场中一支重要的力量。
但是，中国融资租赁行业在发展过程中一直伴随着争议和质疑，类信贷的业务模式具备典型的政策套利和影子银行的特征，这在客观上造就了租赁行业过去的繁荣，也导致了今天的困境。2018年起，中国政府强力实行金融强监管、去杠杆的政策，租赁行业加速分化转型，很多公司纷纷寻找差异化的产品和市场定位。以控制租赁物风险为主的真租赁业务，如经营性租赁业务，可以帮助租赁公司摆脱价格战的泥潭，提高收益率，建立竞争优势，实现公司长期发展。
本文从业务实质出发，对类信贷业务模式和经营性租赁业务模式进行分析，以具有不同代表意义的三家租赁公司为案例，从风险管理角度分析了经营性租赁业务在提高公司收益率、保障资产质量、促进制造业升级等方面的作用。希望本文的研究能对中国目前正计划转型的租赁公司提供一定帮助。
关键词: 融资租赁、类信贷、真租赁、经营性租赁、转型、风险管理
ContributorsXu, Haiyong (Author) / Pei, Ker-Wei (Thesis advisor) / Yan, Hong (Thesis advisor) / Wang, Yimin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description中国基金行业经过20多年的发展，基金产品数量和管理资产规模稳步大幅增长。但是在行业快速发展的同时，大多数投资者并没有赚到钱或者盈利体验不好：根据中国证券投资基金业协会2016年公布的数据，自投资基金开始运作以来，盈利的投资者占比为30.9％，而亏损的投资者达到45.3％，特别是权益类基金，普遍存在着基金产品长期业绩不错，但多数个人投资者投资回报不佳，导致权益类基金的规模近十多年持续不断萎缩。
本文根据市场有效性理论与行为金融学、交易反馈策略等理论，结合某大型基金公司过去16年累积的权益类基金投资者的日度交易数据，对投资者投资基金的交易行为特别是持有时间与投资回报的相关关系进行统计分析，验证投资期限与投资回报之间的相关关系。同时，研究投资者在不同交易结构下的申赎行为对投资回报的影响；以及投资者选择不同特征的基金产品对投资回报的影响和投资者持有基金期间的市场波动率对于投资回报的影响。
本文在实证研究的部分将通过数据分析验证理论模型，具体揭示不同因素（持有基金产品时间、申购赎回周期、基金经理换手率、大盘波动率、Jensen指数、基金资产规模、基金经理管理经验、基金经理更换频率等）与投资回报的相关关系。在此基础上，结合相关理论和实践背景，分析在不同情形下，基金投资者可以采取什么样的交易策略、应该重点关注基金产品的哪些指标，来调整自身的投资行为，提升投资回报；或者基金管理人可以通过哪些方式来帮助投资者采取正确的投资行为。
本文研究的意义在于利用大量个人投资者的日度交易数据，去探讨其交易行为与策略对投资回报的影响，剖析基金投资者难以赚钱的实际原因，从不同维度分析出现这种状况的多方面影响因素，从微观层面实现对基金投资者交易行为与基金投资回报研究这一课题在学术研究层次上的有效补充。并以此为依据，对基金管理公司、个人投资者、基金销售机构和监管层提出具有实践意义的建议，期望通过这些建议或措施逐渐改善基金投资者的投资回报。
本文根据市场有效性理论与行为金融学、交易反馈策略等理论，结合某大型基金公司过去16年累积的权益类基金投资者的日度交易数据，对投资者投资基金的交易行为特别是持有时间与投资回报的相关关系进行统计分析，验证投资期限与投资回报之间的相关关系。同时，研究投资者在不同交易结构下的申赎行为对投资回报的影响；以及投资者选择不同特征的基金产品对投资回报的影响和投资者持有基金期间的市场波动率对于投资回报的影响。
本文在实证研究的部分将通过数据分析验证理论模型，具体揭示不同因素（持有基金产品时间、申购赎回周期、基金经理换手率、大盘波动率、Jensen指数、基金资产规模、基金经理管理经验、基金经理更换频率等）与投资回报的相关关系。在此基础上，结合相关理论和实践背景，分析在不同情形下，基金投资者可以采取什么样的交易策略、应该重点关注基金产品的哪些指标，来调整自身的投资行为，提升投资回报；或者基金管理人可以通过哪些方式来帮助投资者采取正确的投资行为。
本文研究的意义在于利用大量个人投资者的日度交易数据，去探讨其交易行为与策略对投资回报的影响，剖析基金投资者难以赚钱的实际原因，从不同维度分析出现这种状况的多方面影响因素，从微观层面实现对基金投资者交易行为与基金投资回报研究这一课题在学术研究层次上的有效补充。并以此为依据，对基金管理公司、个人投资者、基金销售机构和监管层提出具有实践意义的建议，期望通过这些建议或措施逐渐改善基金投资者的投资回报。
ContributorsSu, Bo (Author) / Pei, Ker-Wei (Thesis advisor) / Yan, Hong (Thesis advisor) / Chang, Eric (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description为适应我国经济的快速发展以及经济的全球化，我国企业借助日益成长完善的资本市场，从主要依靠技术与产品的引进、消化和吸收转向了技术与产品的引进和输出并举的发展道路，企业并购成为了企业快速发展壮大的利器之一。我国的工程机械类企业凭借并购使全行业规模上升到世界第一位，成为了经济发展的支柱之一，并已形成三一重工、中联重科、徐工集团等一批行业领军企业，行业竞争力得到了提高，同时行业中企业之间竞争的加剧促使了我国工程机械企业在全球范围内整合产业价值链，进行了大量并购。
中联重科自成立以来，通过一系列的并购实现了快速规模发展，这一系列并购案例也为研究工程机械类企业并购研究和并购绩效分析提供了极好的素材。本文通过对中联重科从2001年到2018年并购案例进行详细分析和归纳总结，采用案例研究法对中联重科并购案例的短期绩效进行了研究，采用主成分分析法对中联重科主要并购案例的长期财务绩效进行了分析，同时就并购中的企业绩效和行业绩效进行了分析说明，认为并购行为是我国工程机械类企业发展和竞争的重要方式，是我国工程机械行业发展壮大的必然结果；短期绩效具有不确定性，不能成为判断并购成功与否的决定因素，长期的财务绩效也因指标影响差异明显，不一定能达到预期的效果，但并购对于我国工程机械企业的发展壮大又是有目共睹的。
因此在并购绩效评价中，要考虑并购所产生的溢出效应对于行业整体发展和国家经济综合发展的影响，要考虑并购所带来的先进技术和管理方法本身所引起的企业整体技术和管理水平的提升对企业成长的重要性。充分考量全球宏观环境，协整企业战略，放长并购绩效评价时间线，选择合适并购对像，合理估价，加强并购后资源整合，不失为企业发展的可选之策。
关键词：企业并购； 绩效评价；中联重科； 工程机械行业
中联重科自成立以来，通过一系列的并购实现了快速规模发展，这一系列并购案例也为研究工程机械类企业并购研究和并购绩效分析提供了极好的素材。本文通过对中联重科从2001年到2018年并购案例进行详细分析和归纳总结，采用案例研究法对中联重科并购案例的短期绩效进行了研究，采用主成分分析法对中联重科主要并购案例的长期财务绩效进行了分析，同时就并购中的企业绩效和行业绩效进行了分析说明，认为并购行为是我国工程机械类企业发展和竞争的重要方式，是我国工程机械行业发展壮大的必然结果；短期绩效具有不确定性，不能成为判断并购成功与否的决定因素，长期的财务绩效也因指标影响差异明显，不一定能达到预期的效果，但并购对于我国工程机械企业的发展壮大又是有目共睹的。
因此在并购绩效评价中，要考虑并购所产生的溢出效应对于行业整体发展和国家经济综合发展的影响，要考虑并购所带来的先进技术和管理方法本身所引起的企业整体技术和管理水平的提升对企业成长的重要性。充分考量全球宏观环境，协整企业战略，放长并购绩效评价时间线，选择合适并购对像，合理估价，加强并购后资源整合，不失为企业发展的可选之策。
关键词：企业并购； 绩效评价；中联重科； 工程机械行业
ContributorsZhang, Ru (Author) / Huang, Xiaochuan (Thesis advisor) / Li, Xiaoyang (Thesis advisor) / Wang, Yimin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description区块链技术应用（DApp）最早出现在数字货币交易上，也有部分DApp涉及游戏、音乐、教育、出行等场景，但是由于前几年DApp还属于新生事物，多数社会大众对其了解程度不高，加之多数DApp开发和优化的水平有限，用户体验较差，因此并没有良好的市场表现。
尽管如此， 2017年11月一款叫CryptoKitties的区块链游戏正式上线，并且在短时间之内引爆了整个区块链，游戏交易量在1个月内暴涨至1.7万。随后风险资本不断进入区块链行业，并且催生出一大批区块链DApp出来，涉及的应用场景进一步拓展到游戏、赌博、社交、金融、市场、保险、健康等领域。如何设计一套有效的治理机制，从而实现用户留存高、项目前景好，成为多数区块链DApp最为关注的问题。
本文选择CryptoKitties、Mycryptohero、Steemit和NeoWorld这四款区块链DApp作为案例研究对象，通过归纳总结发现这四款DApp都将游戏性、通证经济、社群生态和网络效应作为共同的治理方式。基于这四方面，本文对四款DApp的异同进行了跨案例比较，发现NeoWorld要比其他三款DApp在治理手段上更加丰富和合理。最后，利用136份NeoWorld玩家调查问卷数据，对游戏性、通证经济、社群生态和网络效应对其治理绩效的影响进行了实证检验，结果发现除了社群生态之外，其他三个因素都能提升NeoWorld的治理绩效。
本研究的最大创新是选择在区块链场景应用中具有代表性的4个DApp项目作为案例研究对象，通过归纳总结发现各自在治理手段上的共同之处（影响因素），并根据问卷调查数据对不同影响因素对特定Dapp治理绩效的影响程度进行实证检验，丰富了平台治理相关研究成果，也为社会各界深化认识DApp治理方式和成效，推动DApp行业生态健康有序发展提供参考和借鉴。
关键词：通证经济；社群生态；网络效应；跨案例研究；回归分析
尽管如此， 2017年11月一款叫CryptoKitties的区块链游戏正式上线，并且在短时间之内引爆了整个区块链，游戏交易量在1个月内暴涨至1.7万。随后风险资本不断进入区块链行业，并且催生出一大批区块链DApp出来，涉及的应用场景进一步拓展到游戏、赌博、社交、金融、市场、保险、健康等领域。如何设计一套有效的治理机制，从而实现用户留存高、项目前景好，成为多数区块链DApp最为关注的问题。
本文选择CryptoKitties、Mycryptohero、Steemit和NeoWorld这四款区块链DApp作为案例研究对象，通过归纳总结发现这四款DApp都将游戏性、通证经济、社群生态和网络效应作为共同的治理方式。基于这四方面，本文对四款DApp的异同进行了跨案例比较，发现NeoWorld要比其他三款DApp在治理手段上更加丰富和合理。最后，利用136份NeoWorld玩家调查问卷数据，对游戏性、通证经济、社群生态和网络效应对其治理绩效的影响进行了实证检验，结果发现除了社群生态之外，其他三个因素都能提升NeoWorld的治理绩效。
本研究的最大创新是选择在区块链场景应用中具有代表性的4个DApp项目作为案例研究对象，通过归纳总结发现各自在治理手段上的共同之处（影响因素），并根据问卷调查数据对不同影响因素对特定Dapp治理绩效的影响程度进行实证检验，丰富了平台治理相关研究成果，也为社会各界深化认识DApp治理方式和成效，推动DApp行业生态健康有序发展提供参考和借鉴。
关键词：通证经济；社群生态；网络效应；跨案例研究；回归分析
ContributorsHe, Xin (Author) / Shao, Benjamin (Thesis advisor) / Hu, Jie (Thesis advisor) / Zheng, Zhiqiang (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description企业作为社会经营活动的重要主体，其日常经营管理及决策行为有很大研究价值。上市公司作为各行业优质企业的龙头，其行为决策更值得人们关注和研究。而在企业财务管理中的现金管理事宜上，包括很多上市公司在内的企业决策及行为仍然非常传统。长久以来，企业现金管理等财务管理相关的理财行为并未受到商界和学界的足够重视，以上市公司为代表的优质企业，到底如何开展合适的现金管理成为现实问题。而在当下中国可供企业实际选择进行现金管理的金融产品中，除了传统的存款产品和银行理财之外，实际上以货币市场基金为代表的公募基金产品也是上市公司等企业进行现金管理非常合适的选择。
以货币市场基金为代表的公募基金具有许多特色及优势，其各项交易及持有成本较低，由基金管理公司中专业的基金经理进行投资组合，有利于分散投资，降低风险。同时，货币市场基金等固定收益类的开放式公募基金产品流动性佳，风险较低，交易方便，收益可观。此外，企业投资公募基金产品的收益全额免征企业所得税。所以企业在现金管理中选择货币市场基金等固定收益类的开放式公募基金，既可以进行资产的保值增值，还可以进行合理税收筹划，是众多企业进行现金管理的良好方案之一。本文就将试图研究中国市场中的货币市场基金等公募基金产品在上市企业现金管理选择中的发展演变。
本文以货币市场基金等公募基金产品和中国A股上市公司为主体，分析相关基金产品在中国上市公司现金管理中是如何发展演变的，具有理论创新意义和实际意义。本研究可以为上市公司的现金管理行为决策提供一定帮助，也可以为基金产品的管理人及代销机构提供不同的路径选择参考，获得差异市场竞争优势，提升公司和行业价值
关键词: 公募基金、货币市场基金、企业理财、上市公司、现金管理
以货币市场基金为代表的公募基金具有许多特色及优势，其各项交易及持有成本较低，由基金管理公司中专业的基金经理进行投资组合，有利于分散投资，降低风险。同时，货币市场基金等固定收益类的开放式公募基金产品流动性佳，风险较低，交易方便，收益可观。此外，企业投资公募基金产品的收益全额免征企业所得税。所以企业在现金管理中选择货币市场基金等固定收益类的开放式公募基金，既可以进行资产的保值增值，还可以进行合理税收筹划，是众多企业进行现金管理的良好方案之一。本文就将试图研究中国市场中的货币市场基金等公募基金产品在上市企业现金管理选择中的发展演变。
本文以货币市场基金等公募基金产品和中国A股上市公司为主体，分析相关基金产品在中国上市公司现金管理中是如何发展演变的，具有理论创新意义和实际意义。本研究可以为上市公司的现金管理行为决策提供一定帮助，也可以为基金产品的管理人及代销机构提供不同的路径选择参考，获得差异市场竞争优势，提升公司和行业价值
关键词: 公募基金、货币市场基金、企业理财、上市公司、现金管理
ContributorsYao, Yang (Author) / Zhu, Hongquan (Thesis advisor) / Li, Feng (Thesis advisor) / Ju, Nengjiu (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description近年来，中国内地FOF业务发展迅速，但在业务发展初期的实践中，FOF管理人在遴选基金资产和预测其未来收益等方面遇到诸多困难，传统的FOF组合构建技术往往不理想。本文借鉴海外因子配置相关理论，尝试通过归因分析基金的收益来源，寻找能深度刻画基金经理管理能力的特质因子，创新性地提出了基于权益类基金的特质因子构建FOF组合的新方法。本文选择100家权益类私募基金，通过因子拆解剥离了市场、行业、风格等共同影响因素，遴选出特质因子表现更优的基金经理，而不是仅仅选择过往业绩好的基金经理，并基于特质因子构建一组FOF组合，与此同时，运用传统方法构建基于基金资产的另一组FOF组合，对比两种组合方法的组合绩效，实证结果显示基于特质因子的FOF组合绩效更优。本文进一步运用转移概率矩阵和相关性分析，找到了基于特质因子的FOF组合绩效更优的证据，即特质因子延续性更好和相关性更低。与基于基金资产的FOF组合配置传统方法相比，由于基金的特质因子延续性更好，运用历史数据预测未来收益的确定性相对更好；基金的特质因子之间的相关性低，大幅增强了FOF组合配置的稳定性和分散性。总体来讲，基于特质因子的FOF组合配置方法为FOF管理人提供了一个更量化、更有效、更稳健的组合配置新路径，能有效提升FOF组合配置的绩效。
关键词: FOF、因子投资、组合配置、特质因子
关键词: FOF、因子投资、组合配置、特质因子
ContributorsLi, Jie (Author) / Zhu, Hongquan (Thesis advisor) / Yan, Hong (Thesis advisor) / Liang, Bing (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description从上世纪四十年代开始出现以来，风险投资对社会经济发展产生重要作用。风险投资是市场经济快速发展和科技变革过程中的产物，主要用于促进具有发展前景企业快速发展。风险投资已经有超过七十年的发展历史，很多发达国家在理论研究和实际应有方面都取得重大进展。相比之下，我国风险投资是从上世纪改革开放之处开始出现，只有三十多年的发展历史。我国市场经济已经逐步完善，资本市场开始进入快速发展时期，在时代发展中结合实际需求进一步的完善以及新经济领域的优秀创业企业不断涌现，我国风险投资市场也快速发展。
风险投资主要是针对具有较好发展前景的公司，大部分风险投资主要趋向于高科技企业。风险投资可以为我国中小微企业提供资源、风控和资金等不同方面的服务，这对推动我国社会经济发展和产业变革将产生积极影响。为此分析和研究风险投资对企业经营管理的影响具有重大理论意义，同时也具备一定的现实意义。
本文针对研究需求选取的研究对象是2012—2017年中国A股上市公司，采通过多元线性回归分析的方式，从企业管理角度来分析风险投资对企业高管薪酬——业绩敏感性的影响。在此基础上综合性的分析与检验风险投资的参与对于被投资企业高管薪酬——业绩敏感性是否有影响。研究结果表明：（1）高管薪酬与业绩正相关；（2）风险投资会影响企业激励制度，对高级管理人员股权激励将产生重要影响，被投资企业高管薪酬——业绩敏感性在风险投资作用下有一定程度提高。
关键词: 风险投资；业绩敏感性；高管薪酬
风险投资主要是针对具有较好发展前景的公司，大部分风险投资主要趋向于高科技企业。风险投资可以为我国中小微企业提供资源、风控和资金等不同方面的服务，这对推动我国社会经济发展和产业变革将产生积极影响。为此分析和研究风险投资对企业经营管理的影响具有重大理论意义，同时也具备一定的现实意义。
本文针对研究需求选取的研究对象是2012—2017年中国A股上市公司，采通过多元线性回归分析的方式，从企业管理角度来分析风险投资对企业高管薪酬——业绩敏感性的影响。在此基础上综合性的分析与检验风险投资的参与对于被投资企业高管薪酬——业绩敏感性是否有影响。研究结果表明：（1）高管薪酬与业绩正相关；（2）风险投资会影响企业激励制度，对高级管理人员股权激励将产生重要影响，被投资企业高管薪酬——业绩敏感性在风险投资作用下有一定程度提高。
关键词: 风险投资；业绩敏感性；高管薪酬
ContributorsWang, Shunlong (Author) / Shen, Wei (Thesis advisor) / Zhang, Huibing (Thesis advisor) / Wu, Fei (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description近几年，随着国家对“三农”问题的不断重视，相关部门先后下发了金融业支持新农村建设的相关政策，推动了以农信社、村镇银行、农村合作银行等为代表的农村银行业金融机构的发展，各地区农村银行业金融机构迎来了快速发展的时期。但是迅速发展过程中发现部分地区农村银行业金融机构盈利水平并没有出现等比例的增长甚至是下降。
本文从资产规模的角度，对农村银行业金融机构的盈利能力是否存在一个最适资产规模进行分析和检验。结合既有文献的研究成果以及笔者多年从事县域农村银行业金融机构股权投资的相关检验，本文梳理出资产规模、治理结构（国企持股比例、员工持股比例）、业务管理（存贷比、成本收入比、贷款集中度、个人贷款占比、个人存款占比）和环境因素（地区经济、居民储蓄、区域人口）等会对县域农村银行业金融机构盈利能力产生影响的内外部因素，构建了农村银行业金融机构资产规模与盈利能力之间的实证模型，并基于46家县域农村银行业金融机构2013-2017年面板数据，利用非线性固定效应回归模型检验了农村银行业金融机构最优规模。
研究发现，（1）样本农村银行业金融机构的最优规模在64亿元左右，有16家处于最优规模以下。（2）居民储蓄水平的提升有助于农村银行业金融机构提高盈利能力，但同等规模条件下，居民储蓄低地区的农村银行业金融机构盈利能力更强。（3）以成本收入比为表征的农村银行业金融机构业务管理水平限制了其盈利能力提升。
关键词：农村银行业金融机构；盈利能力；资产规模；影响因素; 非线性固定效应回归模型
本文从资产规模的角度，对农村银行业金融机构的盈利能力是否存在一个最适资产规模进行分析和检验。结合既有文献的研究成果以及笔者多年从事县域农村银行业金融机构股权投资的相关检验，本文梳理出资产规模、治理结构（国企持股比例、员工持股比例）、业务管理（存贷比、成本收入比、贷款集中度、个人贷款占比、个人存款占比）和环境因素（地区经济、居民储蓄、区域人口）等会对县域农村银行业金融机构盈利能力产生影响的内外部因素，构建了农村银行业金融机构资产规模与盈利能力之间的实证模型，并基于46家县域农村银行业金融机构2013-2017年面板数据，利用非线性固定效应回归模型检验了农村银行业金融机构最优规模。
研究发现，（1）样本农村银行业金融机构的最优规模在64亿元左右，有16家处于最优规模以下。（2）居民储蓄水平的提升有助于农村银行业金融机构提高盈利能力，但同等规模条件下，居民储蓄低地区的农村银行业金融机构盈利能力更强。（3）以成本收入比为表征的农村银行业金融机构业务管理水平限制了其盈利能力提升。
关键词：农村银行业金融机构；盈利能力；资产规模；影响因素; 非线性固定效应回归模型
ContributorsLiu, Xia (Author) / Wu, Shin-Yi (Thesis advisor) / Zhu, Qigui (Thesis advisor) / Zhang, Chun (Committee member) / Gu, Bin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description我国金融市场长期以来实行分业经营，但近年我国金融控股公司迅速发展，其体量极其庞大，对金融行业乃至整个经济体系产生系统性影响。随着金融全球化和经济金融化发展，金融业竞争日渐激烈，金融机构间跨行业以及金融集团化经营成为金融市场成熟完善的必然趋势。此外，中美贸易战迫使我国金融业加快开放步伐，意味着国内分业经营的金融机构将面临空前激烈的海外竞争。在内部需求以及外部压力的推动下，亟需提升我国金融机构的竞争力。在促使银行混业经营合规发展的同时，产生了一些问题：混业经营是否可以促进银行的绩效提升？混业经营通过何种渠道来作用于银行绩效？
本文通过案例分析与实证相结合的方式来解答上述问题。在案例分析部分，分别就银行拓展信托业务和保险业务两个方面展开分析，具体来说，在拓展信托业务方面，以浦发银行收购上海信托为案例分析了浦发银行开拓信托业务后对其经营绩效的影响；在拓展保险业务方面，以北京银行并购首创安泰为例，分析银保混业对北京银行带来的协同效应。在实证分析部分，首先，基于相关的理论以及文献提出三个假说：银行实施混业经营战略，可以提高银行的绩效水平；混业经营通过提高银行规模，增强规模经济优势，促进银行的绩效水平较高；混业经营会提高银行势力水平，从而提升银行的绩效水平。其次，建立回归模型来验证上述三个假说，研究了是否混业以及混业经营的程度对银行绩效的影响。最后，构建中介效应模型验证混业经营作用于银行绩效的渠道，本文主要检验了规模、市场势力两个渠道。
综合上述分析，本文认为混业经营会显著正向影响公司业绩，并且银行势力存在显著的中介传导效应，即银行通过混业经营增加了市场势力、提高了规模经济，从而影响了公司业绩。
案例分析结果支持上述结论，即混业经营会带来银行经营绩效的提升，但是同时也可能会带来短期的风险。
银行是否需要采取混业经营需要根据自身的经营情况，不能盲目扩张。业务的拓展需要与自身现有的业务形成互补，才能实现协同发展效应。在拓展业务的同时，需要注意开拓新的业务是否会给自身带来更多的经营风险。
关键词：混业经营；银行绩效；市场竞争；银行势力
本文通过案例分析与实证相结合的方式来解答上述问题。在案例分析部分，分别就银行拓展信托业务和保险业务两个方面展开分析，具体来说，在拓展信托业务方面，以浦发银行收购上海信托为案例分析了浦发银行开拓信托业务后对其经营绩效的影响；在拓展保险业务方面，以北京银行并购首创安泰为例，分析银保混业对北京银行带来的协同效应。在实证分析部分，首先，基于相关的理论以及文献提出三个假说：银行实施混业经营战略，可以提高银行的绩效水平；混业经营通过提高银行规模，增强规模经济优势，促进银行的绩效水平较高；混业经营会提高银行势力水平，从而提升银行的绩效水平。其次，建立回归模型来验证上述三个假说，研究了是否混业以及混业经营的程度对银行绩效的影响。最后，构建中介效应模型验证混业经营作用于银行绩效的渠道，本文主要检验了规模、市场势力两个渠道。
综合上述分析，本文认为混业经营会显著正向影响公司业绩，并且银行势力存在显著的中介传导效应，即银行通过混业经营增加了市场势力、提高了规模经济，从而影响了公司业绩。
案例分析结果支持上述结论，即混业经营会带来银行经营绩效的提升，但是同时也可能会带来短期的风险。
银行是否需要采取混业经营需要根据自身的经营情况，不能盲目扩张。业务的拓展需要与自身现有的业务形成互补，才能实现协同发展效应。在拓展业务的同时，需要注意开拓新的业务是否会给自身带来更多的经营风险。
关键词：混业经营；银行绩效；市场竞争；银行势力
ContributorsMiao, Rong (Author) / Shen, Wei (Thesis advisor) / Li, Feng (Thesis advisor) / Chiu, Tzu-Kuan (Committee member) / Shao, Benjamin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description本文从证券市场中的信息传导，异质交易者行为以及金融科技三个方面，对于证券市场中异象因子的部分成因进行文献综述；进而，本文的实证工作结合最新文献中主流的股票横截面异象构造方法，借助东亚证券市场内相关量价信息进行摩擦因子和动量因子的构造，对于各个市场进行相关异象验证和横截面套利策略分析，为相关的学术研究和实务操作提供参考。
关键词: 动量因子，东亚证券市场，套利策略
关键词: 动量因子，东亚证券市场，套利策略
ContributorsHe, Yizhou (Author) / Pei, Ker-Wei (Thesis advisor) / Zhu, Ning (Thesis advisor) / Li, Feng (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020