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- All Subjects: Business Administration
- Genre: Academic theses
- Language: Chinese
Description政府引导基金自诞生至今，始终处于管理模式的摸索状态。本文试图从公司治理的角度分析不同利益方（政府、社会出资人以及管理人）之间的博弈关系以及其对引导基金投资效果的影响。政府引导基金的注册数量和规模在过去十几年中得到了快速显著的发展。从引导基金设立的政府行政层级来看，地县级政府设立基金是引导基金出资中的绝对主力。本文拟深入研究地县级政府引导基金的运作模式，尝试探索其治理结构与投资效果。
目前，引导基金的运作模式仍然处于摸索阶段，论文试图对引导基金若干个指标做出客观比较，分析政府参与度对资金投资效果的影响，希望对未来引导基金的设立模式选择提供有力的理论基础。为实现较好的研究效果，论文选择了某经济发达的地级市的样本进行了研究，该市的政府引导私募股权基金发展程度相对较高，市本级以及区县级均有较多的政府引导私募股权基金，该市范围政府引导私募股权基金可研究价值相对较高。在样本选择方面，论文将采样某市及所辖区县政府直接出资基金十六只，针对其参与设立的直投基金以及直接投资项目进行分析。同时，论文还总正反两个方面选择了两个经典案例进行详细剖析。
论文发现，市场化运作程度越低，引导基金所期望实现的目标效果相对不理想，投资效果越差。政府在决策中所占比重越高，形成的投资决策对于项目成长性判断的准确度越差，对地方经济社会发展的综合贡献越低。然而，纯粹的商业运作，无法实现引导基金所承担的社会使命。对不同的资金诉求导致的投资要求在不同的决策层级实现，通过政府或其代表出资方对管理方以协议约束的方式保证其投资行为而不再进行对单个项目进行价值判断，是有效实现引导诉求和专业判断兼顾的引导基金管理模式。
论文建议，在经济相对发达地区，政府引导基金应该积极采用市场化运作模式，在现有可选择的模式中，政府引导基金以LP身份且获取咨询委角色，从外部监察约束角度对基金进行投资引导的模式为最佳选择。
ContributorsWu, Di (Author) / Pei, Ker-Wei (Thesis advisor) / Wu, Fei (Thesis advisor) / Zhu, David (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description本文对中国制药企业并购溢价影响因素进行了研究，提出了对制药企业并购非常重要的两个新的影响因素：可生产药品批文和在研新药批文。本文以2011年1月—2019年12月间我国制药行业上市公司并购事件为样本，对在研新药和可生产药品批文的价值从四个维度度量：是否有在研新药和可生产药品批文；在研新药数量及可生产药品批文数量；根据创新药和仿制药两个类别进行细分；标的企业所拥有的在研新药和可生产药品批文的市场价值。论文发现药品批文对企业并购溢价的影响不是很显著。进一步的，本文探究了药品批文对主并企业的对被并购公司的估值的影响。实证结果表明，我国制药企业在并购估值时确实会考虑到在研新药和可生产药品批文的价值。本文还发现对于可生产药品来说，相对创新药，被并购公司持有的仿制药批文影响更显著。而对于在研新药来说，主并企业更看重在研的创新药，在研仿制药对并购估值的影响不大。最后，本文选取了两个代表性案例进一步分析和探讨药品批文对企业并购的影响。
ContributorsYe, Tao (Author) / Shen, Wei (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Jiang, Zhan (Committee member) / Gu, Bin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description汽车行业属于国家支柱型产业，创造了高额的产值，增加了就业岗位。随着汽车生产行业竞争日趋激烈的趋势影响，汽车经销商在未来会出现明显的分化，并且逐步向头部集中。基于这样的行业背景，本项研究开展汽车经销商整体经营和盈利能力等方面的详细深入分析，即系统整合汽车经销商业务运营层面和财务层面数据，结合统计研究方法，对经销商盈利能力进行系统且详实归因分析，从而试别驱动盈利能力的关键业务要素。其研究成果能够完善对行业发展规律和经营模式系统性理解，从而进一步指导该领域的相关业务实践，提高经销商整体经营业绩。本课题通过四个阶段来开展经销商整体经营与盈利归因的相关研究。首先，本课题梳理了中国汽车消费行业发展的历史，同时阐述样本期内（2018-2020年）国内宏观经济和汽车消费市场的特征进行，并介绍X品牌汽车经销商的地理分布、资质和业绩评级体系、自身经营特征以及汽车生产商对经销商扶持政策等方面。在第二阶段，本课题聚焦研究假设、模型与方法，通过对X品牌汽车经销商的业务结构和运营管理开展分析，并逐步识别影响经销商盈利的关键指标变量，并提出研究假设和相关模型（即时间序列模型和面板回归模型）。在第三阶段，本课题首先开展经销商相关信息整体性统计分析，获得关键业务指标在样本期内动态特征，并结合时间序列回归模型探讨各项业务指标对经销商整体盈利能力的影响程度。在第四阶段，本课题采用（个体）固定效应的面板回归模型来研究不同组别（控制）条件下经销商盈利能力的影响因素以及其盈利能力对这些因素的敏感程度，从而更深入和全面地揭示影响经销商盈利能力的潜在因素。
基于上述四阶段的研究结果，本研究进一步就提升经销商盈利能力展开讨论，并提出相应对策。本课题相关结论仅从X品牌汽车经销商经营和财务数据进行定性和定量分析获得，但衷心希望本研究的成果能够对汽车经销商改善经营业务方面能起到实践上的借鉴和指导意义。
ContributorsPan, Guangxiong (Author) / Shen, Wei (Thesis advisor) / Wu, Fei (Thesis advisor) / Zhu, Qigui (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description中小微企业是社会与经济的基本盘，它们面临的贷款融资难是全世界各国家都长期存在的世界难题，已经成了影响中小微企业经营发展的重要问题。以往的学术研究都指出了融资难的根本影响因素，那就是信息不对称，但是以往的专家学者通常是基于理性经济人的假设前提来开展进一步的影响因素研究，本论文尝试从行为金融学的视角来研究中小微企业融资难问题，研究分析贷款过程中的非理性行为因素，为提升小微贷款可获得性寻求新的思路和解决方法。以中小企业融资理论、信息不对称理论和行为金融理论为基础，结合上市银行的披露数据和问卷调查开展实证研究分析，发现企业和银行在中小微贷款融资过程中都存在非理性行为，产生心理授权效应、锚定效应和确定效应，对小微贷款可得性产生显著影响。
建议通过强化企业信用信息开放共享、提升信息披露、加强政策引导、坚持发挥中小银行对小微企业的服务优势、鼓励银行发展金融科技优化提升服务等多种方式，进一步提升小微贷款可得性，缓解中小微企业融资难问题。
ContributorsDeng, Bo (Author) / Huang, Xiaochuan (Thesis advisor) / Wu, Fei (Thesis advisor) / Zheng, Zhiqiang (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description随着全球经济周期的波动，我国经济结构的调整，中美贸易冲突的长期趋势不变，加之新冠疫情导致的全球公共卫生紧急事件的影响，我国的经济环境形势日益严峻。根据最新统计数据显示，截止到2021年4月30日，我国证券交易市场被ST制度处理的ST公司已经超过250家之多，并且还在持续增加。上市公司是我国经济体系的重要组成部分，上市公司陷入困境不仅仅会影响上市公司的所有者，更会影响千千万万的雇佣员工，影响地方经济，影响行业上下游供应链的稳定，影响巨额债券持有者的金融机构投资者和公开交易市场上的大量中小股票投资者。
因此，如何帮助困境上市公司走出困境，实现再复兴就成为了我们迫切需要解决的问题。
随着不少困境上市公司通过破产重整的方式实现了再上市，再复兴，破产重整成为了我们研究困境上市公司实现复兴的重要有效方式。
ContributorsFang, Xiang (Author) / Shao, Benjamin (Thesis advisor) / Jiang, Zhan (Thesis advisor) / Wu, Fei (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description自市场化改革以来，“资源高投入，环境高污染”粗放型增长方式，虽然使经济水平迅猛增长，但也对我国经济造成很多负面影响，导致企业非效率投资现象普遍存在，在微观层面上，非效率投资损害企业所有者的利益，降低企业的经营效率，抑制企业的财富增长和发展动力，对企业的长远发展产生非常不利的影响；在宏观层面上，企业的非效率投资造成社会资源的无端浪费，降低整个社会资源配置的效率，阻碍国家经济总量高质量增长及经济水平发展，导致国家经济增长驱力不足，对整个国家经济实力发展同样产生非常不利影响。近年来我国一直致力于通过改善生产要素的质量和提高投资效率来实现经济高质量增长，对企业非效率投资的研究十分必要且具有理论和现实意义。本文以2015-2020年沪深两市A股企业的财务数据经过筛选，得到样本为2357家上市公司，有效样本量为11780个样本观测值，并从市场竞争这一外部视角出发，对市场竞争的两个维度企业竞争地位和行业竞争程度及两者的交互作用对我国A股上市企业非效率投资行为的影响进行研究。通过对相关理论及国内外学者研究成果的综合分析，研究提出4点假设，通过建立回归模型，分析模型结果，验证假设，得到以下4个结论：1.我国上市公司普遍存在非效率投资问题，过度投资和投资不足行为同时存在，且过度投资较投资不足严重；2.企业竞争地位与非效率投资之间的关系是非线性的，两者呈“U”型关系；3.较高的行业竞争程度能够有效抑制企业的非效率投资；4.在企业竞争地位与非效率投资呈负相关关系的部分时，行业竞争程度和企业竞争地位的交互作用对企业非效率投资抑制作用产生叠加效应；而在企业竞争地位与非效率投资呈正相关关系的部分时，行业竞争程度在企业竞争地位与非效率投资间的关系起负向调节作用。通过研究结论得到2点启示，有效治理企业低效率投资问题，需完善市场竞争机制，保证良性市场竞争，同时要加强企业内部治理机制建设。
ContributorsShen, Limei (Author) / Wang, Yimin (Thesis advisor) / Wang, Tan (Thesis advisor) / Hou, Kewei (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description在科创企业中，知识型员工占据绝大比重，如何调动知识型员工的工作积极性，激发其更有效地投入时间和精力、贡献知识对企业持续成长十分关键。现有研究关注到授权管理对员工激励的重要性，但仅强调制度形式上的授权，忽视了员工主观感知层面的授权，授权激励的有效性难以保障。另外，由于知识型员工的自主性、独立性较高，管理者仅强调结果性激励，忽视了员工在过程中需要的帮助和支持，从而难以提高工作效率。本研究从心理感知视角出发，探讨了知识型员工的心理授权和工作投入度之间的关系，并进一步分析组织创新氛围的调节作用。本研究收集了8家科创企业，共421份有效问卷，通过信度、效度和共同方法偏差分析后，利用回归分析验证了心理授权对工作投入度的促进作用。具体来看，心理授权前三个维度的工作意义、自主性、自我效能对工作投入度三个维度活力、奉献和专注都有正向的促进作用，而第四个维度工作影响对奉献的正向作用显著，对其他维度的影响不显著。在组织创新氛围的调节方面，发现领导躬行、上级支持、团队协力正向调节自主性与奉献之间的关系，而在其他关系中的影响不显著。意味着当员工能够自行安排工作实施方式和进度时，充分的组织支持能够提高其投入时间和精力意愿，而对于体现工作精神状态的活力和专注没有显著影响。另外，组织促进，即组织宽松自由的氛围，负向调节自主性与工作专注度的关系，意味着高度工作授权和过于宽松的氛围，容易滋生懒散行为，反而会降低工作效率。
在实践方面，科创企业需要充分关注员工主观感知到的工作授权，并在工作目标和内容明确的情况下，对工作方式和进度进行有效控制。其次，企业领导者要以身作则，打造和谐和互相帮助的文化氛围，以保证员工在日常工作可获得足够的帮助。另外，工作授权需要张弛有度，过度宽松的工作方式和氛围容易降低员工的专注度，反而会降低工作效率。
ContributorsFeng, Hua (Author) / Zhang, John (Thesis advisor) / Shi, Weilei (Thesis advisor) / Jiang, Zhan (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description自2013年中国提出“一带一路”国家倡议以来，中蒙贸易发展呈现快速发展的上升趋势，截至到2020年，中国已经连续22年一直位居蒙古最大的国际贸易伙伴国。在两国贸易发展过程中，中蒙口岸发挥着重要作用：第一，能够促进两国加工业的发展，推动物流业、旅游业等现代服务业的发展；第二，能够很大程度上弥补我国经济快速发展所需的能源资源和战略物资的需要；第三，能够有效解决蒙古国靠近中国边境省份的居民生活物资产品的供应短缺问题。然而，中蒙边境口岸发展参差不齐，急需寻找口岸发展的规律和关键因素。本文以中蒙边境15个口岸作为研究对象，通过数据分析对每个口岸的发展现状和发展定位做诊断；其次，通过专家访谈等方法挖掘影响口岸发展的关键因素，并运用AHP层次分析法对影响因素重要性排序，找出口岸发展每个阶段的关键影响因素和优先顺序，同时，我们通过灰色关联法对口岸与所在载体城市经济社会发展进行关联度分析，找出口岸发展的相关规律；最后，对于发展较弱的中蒙新疆口岸，我们以新疆老爷庙口岸为例，对标学习其他发展较快的甘其毛道和策克口岸，提出老爷庙的发展定位和策略。
ContributorsWang, Yuting (Author) / Shao, Benjamin (Thesis advisor) / Zhu, Qingui (Thesis advisor) / Shi, Weilei (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description投资实践中，股债等大类资产配置问题是实务从业者面临的核心问题之一。中国的宏观政策决策缺乏良好运作的预期引导机制，宏观政策往往并不能被市场在博弈中充分预期。从历史实践看，中国经济的宏观周期与政策的逆周期调节经常出现错位，政策滞后与超调现象经常出现。从股票市场的过往历程来看，在2007年之前，中国股市走势与宏观经济波动的关联度不大，那时市场规模还不大，并且市场交易以散户投资者为主，驱动股市涨跌的核心因素是投资者的博弈情绪。而在2007年的一轮牛市之后，中国股市中机构投资者的资金规模逐步扩大，总市值也达到80多万亿元，基本面研究的重要性凸显。然而，以公募基金经理为代表的实践者在相对业绩比较基准的业绩考核体系下，更加关注自下而上的个股选择，相对忽视自上而下的宏观及配置研究。此外，长期以来，股票基金经理与债券基金经理的投资方法体系与关注点不一样。相比之下，海外投资机构在20多年以前已经建立起非常成熟的资产配置体系，而国内这方面的研究与实践在近几年才刚起步。 本文通过胜率与赔率的视角，实证研究发现。在可投资股票指数层面，单独的估值与成长信号的平均表现相对于沪深300指数或者中证500指数并不占有明显优势，因此，策略配置的构建需要进行信号遴选与组合。此外，研究还表明，成长因子相对于估值因子在A股指数层面的表现更占优。权益资产指数层面对因子信号的有效性进行分析。研究发现，宏观因子结合估值因子的权益资产配置体系相对于传统的基于资产的配置体系效果更好，前者构建的投资策略可以跑赢中证500指数与沪深300指数，是指数层面实现收益增强的潜在手段，其收益增益主要来源于宏观因子对大类资产相对关系的预测正确率的明显提升。另一方面，估值因子在截面上的因子溢价性价比较高，通过指数产品之间的动态配置转换可以实现部分增强效果。
ContributorsMei, Dongya (Author) / Zhu, David (Thesis advisor) / Yan, Hong (Thesis advisor) / Zhang, Harold (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022
Description企业文化以及中高层员工对企业文化的认同度影响员工工作绩效表现，探讨他们之间的相互作用机理，有利于厘清企业文化的执行效果，方便决策者根据现实情况进行决策调整。在员工工作绩效层面，受限于数据的易得性、代表性与普遍性，以往的研究更多关注于企业发展，同时，很少有学者关注中高层管理人对企业文化认同的影响及决定因素。青山实业子公司众多，中高层管理人员人数达六百多人，提供了足够的研究样本，正是在这样的背景下，本文从剖析核心企业文化以及中高层管理人员对企业文化认同度视角出发，结合内外部因素，探索企业文化认同度与工作绩效、工作满意度的关系，并确定影响企业文化认同的前因，分析其作用机制，并据此对企业为中高层个人发展提供良好平台提出策略和建议。研究发现，归属感需求，外向型性格，工作能力，组织文化强度，团队沟通，分配公平和企业声誉对于组织文化认同度有正面影响，且这些影响因素在控制常见变量的情况下依然呈现出显著性。企业文化认同度对工作绩效和工作满意度都具有显著的正面促进作用。
ContributorsHe, Xiuqin (Author) / Zhu, David (Thesis advisor) / Wu, Fei (Thesis advisor) / Zhang, Zhen (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2022