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- All Subjects: 企业并购
- Creators: Huang, Xiaochuan
- Creators: Zhu, Hongquan
Description企业并购作为一项重要的经济手段，在世界经济主体的活动中承担着重要的角色。相较于企业内部积累式的扩张，并购是企业快速扩大规模、或者进入新领域的非常好的途径。近年来，中国上市医药企业的并购层不出穷，然而，并购是否在恰当的时机进行，同时又是否达成预期的目标，对于多数主并购企业及其经营者而言，未有定论。上市药企拥有大量二级市场投资者股东，针对A股上市医药企业的并购行为进行评价，最直接及有效的方式是对并购事件引发的市场反应进行检验，市场反应是投资者针对事件评价的表现。
本文在西方系统化的并购理论基础上，试图通过引入行业及企业层面的相关变量对近几年（2013年至2018年）A股医药并购事件的短期效绩水平进行评价。通过逐层递进的方式，对“在A股医药行业波动及其收益影响下，医药企业并购决策对市场投资者反应（公告期绩效）的影响”进行了探讨。
本文首先通过对文献综述、企业并购及市场反应理论、企业并购绩效及其市场投资者反应影响因素等做了系统的概念及理论的阐述和总结。
其次，分别通过事件研究法、多元回归分析法对379家企业共428起并购事件进行不同层面（行业层面：市场波动及收益；企业层面：企业规模、负债率、并购规模、企业盈利能力、企业性质、并购前12个月是否存在并购）影响因素条件下，不同并购决策的市场投资者反应实证研究。并对企业并购的相关内外部控制变量和并购市场投资者反应（绩效）的相互关系进行了探讨。为医药并购决策者以及投资人提供参考。
关键词: 企业并购；并购绩效；行业波动；市场投资者反应
本文在西方系统化的并购理论基础上，试图通过引入行业及企业层面的相关变量对近几年（2013年至2018年）A股医药并购事件的短期效绩水平进行评价。通过逐层递进的方式，对“在A股医药行业波动及其收益影响下，医药企业并购决策对市场投资者反应（公告期绩效）的影响”进行了探讨。
本文首先通过对文献综述、企业并购及市场反应理论、企业并购绩效及其市场投资者反应影响因素等做了系统的概念及理论的阐述和总结。
其次，分别通过事件研究法、多元回归分析法对379家企业共428起并购事件进行不同层面（行业层面：市场波动及收益；企业层面：企业规模、负债率、并购规模、企业盈利能力、企业性质、并购前12个月是否存在并购）影响因素条件下，不同并购决策的市场投资者反应实证研究。并对企业并购的相关内外部控制变量和并购市场投资者反应（绩效）的相互关系进行了探讨。为医药并购决策者以及投资人提供参考。
关键词: 企业并购；并购绩效；行业波动；市场投资者反应
ContributorsMiao, Fengdong (Author) / Shen, Wei (Thesis advisor) / Yu, Xiaoyun (Thesis advisor) / Zhu, Hongquan (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020
Description为适应我国经济的快速发展以及经济的全球化，我国企业借助日益成长完善的资本市场，从主要依靠技术与产品的引进、消化和吸收转向了技术与产品的引进和输出并举的发展道路，企业并购成为了企业快速发展壮大的利器之一。我国的工程机械类企业凭借并购使全行业规模上升到世界第一位，成为了经济发展的支柱之一，并已形成三一重工、中联重科、徐工集团等一批行业领军企业，行业竞争力得到了提高，同时行业中企业之间竞争的加剧促使了我国工程机械企业在全球范围内整合产业价值链，进行了大量并购。
中联重科自成立以来，通过一系列的并购实现了快速规模发展，这一系列并购案例也为研究工程机械类企业并购研究和并购绩效分析提供了极好的素材。本文通过对中联重科从2001年到2018年并购案例进行详细分析和归纳总结，采用案例研究法对中联重科并购案例的短期绩效进行了研究，采用主成分分析法对中联重科主要并购案例的长期财务绩效进行了分析，同时就并购中的企业绩效和行业绩效进行了分析说明，认为并购行为是我国工程机械类企业发展和竞争的重要方式，是我国工程机械行业发展壮大的必然结果；短期绩效具有不确定性，不能成为判断并购成功与否的决定因素，长期的财务绩效也因指标影响差异明显，不一定能达到预期的效果，但并购对于我国工程机械企业的发展壮大又是有目共睹的。
因此在并购绩效评价中，要考虑并购所产生的溢出效应对于行业整体发展和国家经济综合发展的影响，要考虑并购所带来的先进技术和管理方法本身所引起的企业整体技术和管理水平的提升对企业成长的重要性。充分考量全球宏观环境，协整企业战略，放长并购绩效评价时间线，选择合适并购对像，合理估价，加强并购后资源整合，不失为企业发展的可选之策。
关键词：企业并购； 绩效评价；中联重科； 工程机械行业
中联重科自成立以来，通过一系列的并购实现了快速规模发展，这一系列并购案例也为研究工程机械类企业并购研究和并购绩效分析提供了极好的素材。本文通过对中联重科从2001年到2018年并购案例进行详细分析和归纳总结，采用案例研究法对中联重科并购案例的短期绩效进行了研究，采用主成分分析法对中联重科主要并购案例的长期财务绩效进行了分析，同时就并购中的企业绩效和行业绩效进行了分析说明，认为并购行为是我国工程机械类企业发展和竞争的重要方式，是我国工程机械行业发展壮大的必然结果；短期绩效具有不确定性，不能成为判断并购成功与否的决定因素，长期的财务绩效也因指标影响差异明显，不一定能达到预期的效果，但并购对于我国工程机械企业的发展壮大又是有目共睹的。
因此在并购绩效评价中，要考虑并购所产生的溢出效应对于行业整体发展和国家经济综合发展的影响，要考虑并购所带来的先进技术和管理方法本身所引起的企业整体技术和管理水平的提升对企业成长的重要性。充分考量全球宏观环境，协整企业战略，放长并购绩效评价时间线，选择合适并购对像，合理估价，加强并购后资源整合，不失为企业发展的可选之策。
关键词：企业并购； 绩效评价；中联重科； 工程机械行业
ContributorsZhang, Ru (Author) / Huang, Xiaochuan (Thesis advisor) / Li, Xiaoyang (Thesis advisor) / Wang, Yimin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020