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- All Subjects: corporate governance structure
- All Subjects: 中联重科
- Creators: Huang, Xiaochuan
Description当前，上市公司的盈余管理问题已是我国资本市场中普遍存在的突出问题。一般来说，一些企业为了满足资本市场对于上市、增发等条件的要求,以及为有效推动企业的并购、重组等行为的顺利实现,甚至为了谋求公司管理层的个别利益,往往运用盈余管理等举措实施公司财报及关键指标的粉饰修正，让不知情的股民蒙受一定的损失。普遍分析显示，我国股市中民营企业比其他企业遭遇的问题和压力更多、更大、更突出,因此民营企业从客观上来说拥有更强的盈余管理动机。而从当前我国资本市场的实际情况来看，我国相关专家学者对盈余管理的系统性深入研究，一般都瞄准了上市企业群体或持续亏损企业，对盈余管理的研究不系统、不全面、不深入，这将对我国进一步提升盈余管理监管水平构成一定不利影响。当前，由于我国民企在自身管理及发展动力方面的特殊性,我国民企的管理、盈余管理特点和国外上市公司还存在着很大的不同,进一步深入研究我国民企上市公司自身管理方面的突出特点，以及其对企业盈余管理等方面的深层次影响,有助于监管层对症下药，更有针对性地研究出台全新的监管措施,进一步提升管理水平。这还可以为公司发展的决策层及相关会计信息使用人员提供一定的决策参考, 因此其拥有十分重要的意义。
本文首先认真总结分析了有关上市企业治理结构和盈余管理等方面的历史文献资料，依托当前资本市场上普遍运用的委托代理、内部人控制和契约等理论，系统研究了我国民企上市公司在自身治理结构方面的突出特征以及其对盈余管理方面所构成影响的深层次原理。在此基础上，本文通过2015-2017年我国上市企业数据，基于截面Jones模型对民营企业和非民营企业盈余管理程度进行测算和比较分析，发现民营企业盈余管理程度更高；从四个层面系统研究民企公司自身的治理结构突出特点,设立回归模型论证了民营企业独特的公司治理结构特征对盈余管理程度确实会产生影响；最后,本文进一步利用修正的费尔萨姆一奥尔森估价模型对民营上市公司盈余管理有公司价值的关系进行了验证，发现两者具有显著相关性。
本文首先认真总结分析了有关上市企业治理结构和盈余管理等方面的历史文献资料，依托当前资本市场上普遍运用的委托代理、内部人控制和契约等理论，系统研究了我国民企上市公司在自身治理结构方面的突出特征以及其对盈余管理方面所构成影响的深层次原理。在此基础上，本文通过2015-2017年我国上市企业数据，基于截面Jones模型对民营企业和非民营企业盈余管理程度进行测算和比较分析，发现民营企业盈余管理程度更高；从四个层面系统研究民企公司自身的治理结构突出特点,设立回归模型论证了民营企业独特的公司治理结构特征对盈余管理程度确实会产生影响；最后,本文进一步利用修正的费尔萨姆一奥尔森估价模型对民营上市公司盈余管理有公司价值的关系进行了验证，发现两者具有显著相关性。
ContributorsChen, Hui (Author) / Shen, Wei (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Huang, Xiaochuan (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2019
Description为适应我国经济的快速发展以及经济的全球化，我国企业借助日益成长完善的资本市场，从主要依靠技术与产品的引进、消化和吸收转向了技术与产品的引进和输出并举的发展道路，企业并购成为了企业快速发展壮大的利器之一。我国的工程机械类企业凭借并购使全行业规模上升到世界第一位，成为了经济发展的支柱之一，并已形成三一重工、中联重科、徐工集团等一批行业领军企业，行业竞争力得到了提高，同时行业中企业之间竞争的加剧促使了我国工程机械企业在全球范围内整合产业价值链，进行了大量并购。
中联重科自成立以来，通过一系列的并购实现了快速规模发展，这一系列并购案例也为研究工程机械类企业并购研究和并购绩效分析提供了极好的素材。本文通过对中联重科从2001年到2018年并购案例进行详细分析和归纳总结，采用案例研究法对中联重科并购案例的短期绩效进行了研究，采用主成分分析法对中联重科主要并购案例的长期财务绩效进行了分析，同时就并购中的企业绩效和行业绩效进行了分析说明，认为并购行为是我国工程机械类企业发展和竞争的重要方式，是我国工程机械行业发展壮大的必然结果；短期绩效具有不确定性，不能成为判断并购成功与否的决定因素，长期的财务绩效也因指标影响差异明显，不一定能达到预期的效果，但并购对于我国工程机械企业的发展壮大又是有目共睹的。
因此在并购绩效评价中，要考虑并购所产生的溢出效应对于行业整体发展和国家经济综合发展的影响，要考虑并购所带来的先进技术和管理方法本身所引起的企业整体技术和管理水平的提升对企业成长的重要性。充分考量全球宏观环境，协整企业战略，放长并购绩效评价时间线，选择合适并购对像，合理估价，加强并购后资源整合，不失为企业发展的可选之策。
关键词：企业并购； 绩效评价；中联重科； 工程机械行业
中联重科自成立以来，通过一系列的并购实现了快速规模发展，这一系列并购案例也为研究工程机械类企业并购研究和并购绩效分析提供了极好的素材。本文通过对中联重科从2001年到2018年并购案例进行详细分析和归纳总结，采用案例研究法对中联重科并购案例的短期绩效进行了研究，采用主成分分析法对中联重科主要并购案例的长期财务绩效进行了分析，同时就并购中的企业绩效和行业绩效进行了分析说明，认为并购行为是我国工程机械类企业发展和竞争的重要方式，是我国工程机械行业发展壮大的必然结果；短期绩效具有不确定性，不能成为判断并购成功与否的决定因素，长期的财务绩效也因指标影响差异明显，不一定能达到预期的效果，但并购对于我国工程机械企业的发展壮大又是有目共睹的。
因此在并购绩效评价中，要考虑并购所产生的溢出效应对于行业整体发展和国家经济综合发展的影响，要考虑并购所带来的先进技术和管理方法本身所引起的企业整体技术和管理水平的提升对企业成长的重要性。充分考量全球宏观环境，协整企业战略，放长并购绩效评价时间线，选择合适并购对像，合理估价，加强并购后资源整合，不失为企业发展的可选之策。
关键词：企业并购； 绩效评价；中联重科； 工程机械行业
ContributorsZhang, Ru (Author) / Huang, Xiaochuan (Thesis advisor) / Li, Xiaoyang (Thesis advisor) / Wang, Yimin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020