Matching Items (22)
Description近20年,中国品牌零售业的快速发展使其成为全球第三大零售市场。消费者的需求量在大幅增长，对于本土企业来说，机遇与挑战并存。
对于连锁型品牌零售企业，员工是其产品和服务的载体。而如何做好不同层次的人员的激励体系，并得以踏实的落实和执行，是企业经营中非常关键的环节，也是品牌零售企业在竞争中获取优势的根本保证。另外，由于连锁零售企业基层员工流动性大、总体素质较低，如何对这部分员工实施有效的绩效考核,成为很多连锁零售企业管理人员面临的一个难题。
本文将长期和短期激励作为主要的研究内容。从整体国内企业来看，运转良好的绩效考评体系并不多，大部分企业的绩效考评体系只注重短期激励而忽视了长期激励的作用，绩效考评关注的是目标的实现，与员工的发展相脱节。因此，如何做好品牌企业的激励体系，如何在人才竞争中取得先机，并最大化企业利润，是本文研究的重心。
目前的研究空白在于对连锁型店铺的激励绩效。而考虑到品牌零售中的连锁经营往往涉及到成百上千家门店，涉及到的从业人数较多，因而对门店的激励绩效的成败是关系到企业整体激励绩效好坏的关键。
本文对激励绩效方案的相关理论进行回顾、分析与总结，从委托代理理论、激励理论、交易成本理论和产权理论入手，分析连锁型品牌零售企业的激励绩效特点。连锁型品牌零售企业合伙制本质上与特许经营精神及设计理念一致，而想要改进的正是特许经营中加盟店与总部的博弈与消耗，形成利益共同体，达到企业价值最大化的目标。
通过连锁型品牌零售企业绩效激励的真实案例（永辉超市合伙人制度、拉夏贝尔店铺合伙人制度、康奈零投入型与交股金型两种店铺合伙人制度）分析得出风险共担、超额利润分成的合伙人制度在连锁型品牌零售企业激励绩效方案设计中的可行性及意义，并从中发现了已有实践存在的问题，并提出建议。
店铺合伙人制度激励店长、提高单店销售业绩、减少交易成本、提高管理效率的正向作用毋庸置疑，建议在实践中积极推行与完善。
对于连锁型品牌零售企业，员工是其产品和服务的载体。而如何做好不同层次的人员的激励体系，并得以踏实的落实和执行，是企业经营中非常关键的环节，也是品牌零售企业在竞争中获取优势的根本保证。另外，由于连锁零售企业基层员工流动性大、总体素质较低，如何对这部分员工实施有效的绩效考核,成为很多连锁零售企业管理人员面临的一个难题。
本文将长期和短期激励作为主要的研究内容。从整体国内企业来看，运转良好的绩效考评体系并不多，大部分企业的绩效考评体系只注重短期激励而忽视了长期激励的作用，绩效考评关注的是目标的实现，与员工的发展相脱节。因此，如何做好品牌企业的激励体系，如何在人才竞争中取得先机，并最大化企业利润，是本文研究的重心。
目前的研究空白在于对连锁型店铺的激励绩效。而考虑到品牌零售中的连锁经营往往涉及到成百上千家门店，涉及到的从业人数较多，因而对门店的激励绩效的成败是关系到企业整体激励绩效好坏的关键。
本文对激励绩效方案的相关理论进行回顾、分析与总结，从委托代理理论、激励理论、交易成本理论和产权理论入手，分析连锁型品牌零售企业的激励绩效特点。连锁型品牌零售企业合伙制本质上与特许经营精神及设计理念一致，而想要改进的正是特许经营中加盟店与总部的博弈与消耗，形成利益共同体，达到企业价值最大化的目标。
通过连锁型品牌零售企业绩效激励的真实案例（永辉超市合伙人制度、拉夏贝尔店铺合伙人制度、康奈零投入型与交股金型两种店铺合伙人制度）分析得出风险共担、超额利润分成的合伙人制度在连锁型品牌零售企业激励绩效方案设计中的可行性及意义，并从中发现了已有实践存在的问题，并提出建议。
店铺合伙人制度激励店长、提高单店销售业绩、减少交易成本、提高管理效率的正向作用毋庸置疑，建议在实践中积极推行与完善。
ContributorsZheng, Laili (Author) / Pei, Ker-Wi (Thesis advisor) / Chen, Xinlei (Committee member) / Zhu, Hongquan (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2019
Description最近几十年对高管人员个人特征的研究成为组织战略决策领域的重要议题，但其中对
于高管人员的心理感受却几乎从未触及。心理学研究表明，心理感受会很大程度上影响人
的行为。荣耀感，作为最主要的一种与自我意识相关的心理感受，对于工作行为和结果的
影响都非常大。因而，研究企业高管的荣耀感，对理解和预测他们的行为，进而对预测其
个人意志扮演重要角色的公司战略决策有显著意义。
本论文对企业高管的荣耀感进行了系统研究。通过两个研究，中国企业高管的问卷
调查数据，回答了两个问题：1. 企业高管工作荣耀感的内涵是什么？2. 企业高管荣耀感
的高低如何影响其在公司中的战略决策。具体而言，通过 6 人深度访谈和 50 人的开放式
问题问卷的定性研究提炼了企业高管荣耀感的双维度模型，即世俗荣耀感和神圣荣耀感，
202 名企业高管样本的问卷开发了信度和效度达标的两种荣耀感的测量量表（研究一）；
运用 159 名企业高管的问卷数据（研究二）检验了有关两种荣耀感影响公司战略变革意愿
和行为，以及社会创新的不同作用及其边界条件的理论模型和假设。
本研究的主要结论是：
1. 企业高管的世俗荣耀感和神圣荣耀感均正向影响企业战略主动性、战略变革，以
及社会创新战略，其中神圣荣耀感相比世俗荣耀感，对于公司社会创新战略的影响效应更
大；2.企业高管神圣的荣耀感，相比世俗荣耀刚对公司战略主动性的积极作用，受到其感
知到的基于政策环境变化的心理契约违背的影响更大，而世俗的荣耀感，相比神圣荣耀感
对公司社会创新的正向作用，受到其感知到的基于政策环境变化的心理契约违背的影响更
大。
本论文对战略领导力的研究做出了重要贡献。战略管理研究越来越多地关注人的因
素，尤其是企业高管对企业决策、行为以及绩效的影响，但以往对高阶的研究都集中在对
高管人员认知、背景及经验的探讨，本论文首次聚焦于高管人员的情感体验，通过强调高
管人员的荣耀感对组织战略决策的重要性，本研究大大地扩展了战略领导的研究范畴。
论文从心理学的视角出发，首次从内容和来源视角区分荣耀感的两种类型，对原先
从表现形式（momentary experiences and chronic dispositional tendencies）对荣耀感的
分类是个补充，对心理学领域有关荣耀感的研究做出了贡献。本文创造性地将荣耀感的研
究扩展到了企业管理中的高级管理人员，显著地提高了有关个体荣耀感受的理论与管理学
领域理论和实践运用的相关性。
于高管人员的心理感受却几乎从未触及。心理学研究表明，心理感受会很大程度上影响人
的行为。荣耀感，作为最主要的一种与自我意识相关的心理感受，对于工作行为和结果的
影响都非常大。因而，研究企业高管的荣耀感，对理解和预测他们的行为，进而对预测其
个人意志扮演重要角色的公司战略决策有显著意义。
本论文对企业高管的荣耀感进行了系统研究。通过两个研究，中国企业高管的问卷
调查数据，回答了两个问题：1. 企业高管工作荣耀感的内涵是什么？2. 企业高管荣耀感
的高低如何影响其在公司中的战略决策。具体而言，通过 6 人深度访谈和 50 人的开放式
问题问卷的定性研究提炼了企业高管荣耀感的双维度模型，即世俗荣耀感和神圣荣耀感，
202 名企业高管样本的问卷开发了信度和效度达标的两种荣耀感的测量量表（研究一）；
运用 159 名企业高管的问卷数据（研究二）检验了有关两种荣耀感影响公司战略变革意愿
和行为，以及社会创新的不同作用及其边界条件的理论模型和假设。
本研究的主要结论是：
1. 企业高管的世俗荣耀感和神圣荣耀感均正向影响企业战略主动性、战略变革，以
及社会创新战略，其中神圣荣耀感相比世俗荣耀感，对于公司社会创新战略的影响效应更
大；2.企业高管神圣的荣耀感，相比世俗荣耀刚对公司战略主动性的积极作用，受到其感
知到的基于政策环境变化的心理契约违背的影响更大，而世俗的荣耀感，相比神圣荣耀感
对公司社会创新的正向作用，受到其感知到的基于政策环境变化的心理契约违背的影响更
大。
本论文对战略领导力的研究做出了重要贡献。战略管理研究越来越多地关注人的因
素，尤其是企业高管对企业决策、行为以及绩效的影响，但以往对高阶的研究都集中在对
高管人员认知、背景及经验的探讨，本论文首次聚焦于高管人员的情感体验，通过强调高
管人员的荣耀感对组织战略决策的重要性，本研究大大地扩展了战略领导的研究范畴。
论文从心理学的视角出发，首次从内容和来源视角区分荣耀感的两种类型，对原先
从表现形式（momentary experiences and chronic dispositional tendencies）对荣耀感的
分类是个补充，对心理学领域有关荣耀感的研究做出了贡献。本文创造性地将荣耀感的研
究扩展到了企业管理中的高级管理人员，显著地提高了有关个体荣耀感受的理论与管理学
领域理论和实践运用的相关性。
ContributorsZhou, Jun (Author) / Tsui, Anne (Thesis advisor) / Zhu, Hongquan (Thesis advisor) / Qian, Jun (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2018
Description财富管理是一个高度信息不对称的行业，因此投资人需要尽可能减少自身的不确定来做投资决策，通过文献整理，本文发现通过建立信任来消除不确定性是很多投资人都会选择的帮助投资决策的方法。纵观历史，美国2007-2008年的金融危机也恰恰导致金融市场投资人对于理财机构信任的严重缺失，相同的情况也可能发生在中国财富管理市场，因此本文将此选作研究重点，希望深入研究财富管理公司投资人对理财师的信任来得到一系列结论。本文最终发现就平台和理财师相比，投资人更看重平台的信誉度。 投资人大多认为平台的信誉度要高于理财师的信誉度，但是这并不意味着理财师不重要。本文进一步的分析发现，多数投资人会和理财师建立起一种私人联系，且该私人关系有助于加强客户和平台的联系。投资人认为行业经验、为人诚恳，说话可信以及责任心是加强这种私人关系的重要因素。最后，投资人对于钜派平台的信任主要由对于理财师的信任来维持，同时对于理财师的信任主要来自与情感信任。本文的发现对财富管理平台具有战略意义。
ContributorsWu, Qimin (Author) / Shen, Wei (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Zhu, Hongquan (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2019
Description中国证券市场一直存在着双重上市公司A、H股价差异现象，这一“同股同权不同价”的现象，长期以来都是国内外学者热议的课题之一。
本文在系统性整理前人研究成果基础上，首先对造成A、H股价差效应的内在逻辑进行了系统梳理，提炼出影响双重上市公司A、H股价格差异的9个潜在因素：信息不对称、需求差异、流动性差异、投机性差异、风险差异、公司治理结构、利率差异、市场强弱差异、汇率预期。其次，本文为各潜在影响因素构建了新的代理变量，建立面板数据模型，从全市场和行业两大视角做了实证分析，验证了影响双重上市公司A、H股价格差异的可能因素，且实证结果均通过了平稳性检验。实证结果显示：全市场视角下，仅公司治理结构和市场强弱差异对A、H价格差异的影响不显著。行业视角下，对于金融行业的双重上市公司而言，影响其A、H股价格差异的因素包括：需求差异、流动性差异、风险差异、市场强弱差异、利率差异；信息不对称、投机性差异、公司治理结构、汇率预期不具有显著影响。而对于非金融行业的双重上市公司而言，影响其A、H股价格差异的因素包括：信息不对称、需求差异、流动性差异、风险差异、投机性差异、市场强弱差异、利率差异、汇率预期；公司治理结构则不是显著的影响因素。
本文在实证分析所得结论的基础上，考虑到当前A、H股市场的现状，提出了加强资本市场双向开放、大力发展以基金为代表的机构投资者、坚定推行股票发行注册制改革、推动金融创新、丰富投资工具等建议。这一研究结果对于推动我国资本市场进一步完善，具有重要的理论与现实意义。
本文在系统性整理前人研究成果基础上，首先对造成A、H股价差效应的内在逻辑进行了系统梳理，提炼出影响双重上市公司A、H股价格差异的9个潜在因素：信息不对称、需求差异、流动性差异、投机性差异、风险差异、公司治理结构、利率差异、市场强弱差异、汇率预期。其次，本文为各潜在影响因素构建了新的代理变量，建立面板数据模型，从全市场和行业两大视角做了实证分析，验证了影响双重上市公司A、H股价格差异的可能因素，且实证结果均通过了平稳性检验。实证结果显示：全市场视角下，仅公司治理结构和市场强弱差异对A、H价格差异的影响不显著。行业视角下，对于金融行业的双重上市公司而言，影响其A、H股价格差异的因素包括：需求差异、流动性差异、风险差异、市场强弱差异、利率差异；信息不对称、投机性差异、公司治理结构、汇率预期不具有显著影响。而对于非金融行业的双重上市公司而言，影响其A、H股价格差异的因素包括：信息不对称、需求差异、流动性差异、风险差异、投机性差异、市场强弱差异、利率差异、汇率预期；公司治理结构则不是显著的影响因素。
本文在实证分析所得结论的基础上，考虑到当前A、H股市场的现状，提出了加强资本市场双向开放、大力发展以基金为代表的机构投资者、坚定推行股票发行注册制改革、推动金融创新、丰富投资工具等建议。这一研究结果对于推动我国资本市场进一步完善，具有重要的理论与现实意义。
ContributorsWang, Huan (Author) / Zhu, Hongquan (Thesis advisor) / Li, Feng (Thesis advisor) / Yan, Hong (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2019
Description航天产业属于技术密集型行业，现阶段中国航天的发展需要巨额资金和科研人力资本。传统航天企业内员工相较商业航天企业缺乏创新精神，“搭便车”现象严重，缺乏以创新为内在增长动力的传统航天产业，其发展持续性终究得不到满足。相比而言，国内外的商业航天企业却展现出较强的创新能力。遗憾的是，虽然航天产业的高科技属性决定了科研人员的关键角色，但目前的研究几乎没有系统地研究过不同的体制对航天产业创新的影响机制，而有限的研究也集中在讨论宏观环境对行业创新的影响。本研究将弥补这方面研究的不足，分析传统航天模式与新兴商业航天模式下科研人员创新力差别的内在动因，力求给传统航天产业的发展提供有实际意义的参考和建议。
作者自2008年加入传统航天院所从事科研工作，2014年创立中国第一家商业卫星公司，在实践中充分利用面试知识型员工的机会，并深入访谈了不同职级的科研人员，覆盖了30家商业航天公司（截至2016年上市公司54家），包括来自中国传统航天的科研院所、直属航天企业及新兴商业航天公司300余人。通过多次沟通、邮件往来等方式进一步调查研究，发现不同所有制公司的员工在组织认同度方面存在较为明显的差异。为了系统科学地理解组织认同度在航天行业内如何影响不同体制下的科研人员的创新，本研究采用问卷调查的形式收集了1200份问卷，研究在传统航天及商业航天这两种不同所有制的航天企业中，组织认同度与科研人员创新能力的关系。从实证结果来看，航天产业员工组织认同度会显著影响员工的创新绩效，组织认同度越高的员工其创新能力往往更强，员工创新绩效越高。与此同时，通过进一步研究分析发现，航天产业公司所有权属性的差异在组织认同影响员工创新能力的过程中起着调节作用。具体而言，传统航天企业中的员工，其组织认同度对其员工创新能力影响更小，商业航天公司员工创新能力受到其组织认同度的影响相对较大。
研究结果从某种程度上反映了航天领域不同所有权属性企业所具有的不同的组织文化、组织价值观与组织结构会导致其员工个体组织认同度对其创新行为的影响产生差异。从组织文化的角度出发，商业航天企业其组织文化相对于传统航天企业而言更加自由，对员工创意、创新行为限制更少，这种自由的文化刺激并提高了员工的组织认同度，使得个体创新行为的效果更加显著。另外，从组织价值观的角度而言，商业航天企业员工相对于传统航天企业员工来讲更加看重创新行为的意义，其对员工创新行为的重视使其员工组织认同度对员工取得创新绩效产生了催化作用。最后，从组织结构的角度来看，商业航天企业其管理层相对而言往往更愿意接受企业中员工的创意与创新行为，给员工留下了相当大的创新空间，这种灵活的管理方式从某种程度上也会促进组织认同度对员工创新行为产生影响。
作者自2008年加入传统航天院所从事科研工作，2014年创立中国第一家商业卫星公司，在实践中充分利用面试知识型员工的机会，并深入访谈了不同职级的科研人员，覆盖了30家商业航天公司（截至2016年上市公司54家），包括来自中国传统航天的科研院所、直属航天企业及新兴商业航天公司300余人。通过多次沟通、邮件往来等方式进一步调查研究，发现不同所有制公司的员工在组织认同度方面存在较为明显的差异。为了系统科学地理解组织认同度在航天行业内如何影响不同体制下的科研人员的创新，本研究采用问卷调查的形式收集了1200份问卷，研究在传统航天及商业航天这两种不同所有制的航天企业中，组织认同度与科研人员创新能力的关系。从实证结果来看，航天产业员工组织认同度会显著影响员工的创新绩效，组织认同度越高的员工其创新能力往往更强，员工创新绩效越高。与此同时，通过进一步研究分析发现，航天产业公司所有权属性的差异在组织认同影响员工创新能力的过程中起着调节作用。具体而言，传统航天企业中的员工，其组织认同度对其员工创新能力影响更小，商业航天公司员工创新能力受到其组织认同度的影响相对较大。
研究结果从某种程度上反映了航天领域不同所有权属性企业所具有的不同的组织文化、组织价值观与组织结构会导致其员工个体组织认同度对其创新行为的影响产生差异。从组织文化的角度出发，商业航天企业其组织文化相对于传统航天企业而言更加自由，对员工创意、创新行为限制更少，这种自由的文化刺激并提高了员工的组织认同度，使得个体创新行为的效果更加显著。另外，从组织价值观的角度而言，商业航天企业员工相对于传统航天企业员工来讲更加看重创新行为的意义，其对员工创新行为的重视使其员工组织认同度对员工取得创新绩效产生了催化作用。最后，从组织结构的角度来看，商业航天企业其管理层相对而言往往更愿意接受企业中员工的创意与创新行为，给员工留下了相当大的创新空间，这种灵活的管理方式从某种程度上也会促进组织认同度对员工创新行为产生影响。
ContributorsWang, Yang (Author) / Zhu, Hongquan (Thesis advisor) / Zhang, Anmin (Thesis advisor) / Zheng, Zhiqiang (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2019
Description
Private placement is an important financing tool for listed companies in China, and the lock-up arrangement is its supporting system. The Efficient Market Hypothesis suggests that, if investor expectations are unbiased, there will be no abnormal fluctuations in the stock prices of listed companies before and after the unlocking day. However, around the time of the unlocking of private placement shares, the stock prices generally show a V-shaped pattern.
Through the empirical analysis of the Chinese A-share stocks from May 8th,2006 to December 31st, 2016, I found that from the 40th day before the unlocking day to the 90th day after, the stock price showed an evident first-downward-then upward trend. The lowest price appeared near the unlocking day. Meanwhile, the greater stocks fall before the unlocking day, the greater prices rise after that. The characteristics of the distinctive difference between the stock prices before and after the unlocking day can provide investment opportunities.
By reviewing research on investor behavior, this paper suggests that the V-shaped pattern can be explained by the influence of investors’ psychological factors on their trading behavior. The general performance of the stocks before the unlocking day is negative due to the increasing uncertainty perceived by investors. After the unlocking day, the uncertainty gradually disappears and the stock rebounds. In addition, I found that stock returns during the lock-up period, shareholder background, and the length of lock-up period also had significant impacts on the V-shaped price trend.
Through the empirical analysis of the Chinese A-share stocks from May 8th,2006 to December 31st, 2016, I found that from the 40th day before the unlocking day to the 90th day after, the stock price showed an evident first-downward-then upward trend. The lowest price appeared near the unlocking day. Meanwhile, the greater stocks fall before the unlocking day, the greater prices rise after that. The characteristics of the distinctive difference between the stock prices before and after the unlocking day can provide investment opportunities.
By reviewing research on investor behavior, this paper suggests that the V-shaped pattern can be explained by the influence of investors’ psychological factors on their trading behavior. The general performance of the stocks before the unlocking day is negative due to the increasing uncertainty perceived by investors. After the unlocking day, the uncertainty gradually disappears and the stock rebounds. In addition, I found that stock returns during the lock-up period, shareholder background, and the length of lock-up period also had significant impacts on the V-shaped price trend.
ContributorsZhang, Hongwei (Author) / Zhu, Hongquan (Thesis advisor) / Yan, Hong (Thesis advisor) / Gu, Bin (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2018
Description
Since the 2008 financial crisis, the total assets managed by U.S. mutual funds have frequently hit new highs and the industry has become increasingly concentrated. In the meantime, two strategies have emerged in the American mutual fund industry: active and passive management. What factors affect the market shares of firms that adopted these two different strategies?
Building on strategic management theories, I suggest that mutual fund families that adopted active and passive management strategies tend to compete in different dimensions. Active management fund families tend to implement the product differentiation strategy, competing on “product quality” through excess-returns, innovative and differentiated fund products; passively managed fund families focus more on "price competition" by conducting an overall cost leadership strategy.
This research examines the driven factors of fund families’ market share. The results show that: the market share of actively managed fund families is more sensitive to positive impact of fund performance, while passive management firms are more sensitive to negative effect of management fees and total loads; 12b-1 expense improves the competitiveness of active fund families and thus enhance their market shares but it has negative impact on passive fund families. In addition, high turnover decreases the market share of all fund families, especially for passively managed families. The outcome reveals the latest US mutual industry orientation: products differentiation, turnover, management fee have greater impact on market share while the competition of fund performance is diminishing. The Matthew effect in US mutual fund industry is outstanding. Industrial competition dimension expands from performance and products to cost cutting.
Empirical analysis on Chinese mutual fund families is also conducted. Different from the US, there is only small number of mutual fund families targeting passive management products. The results show that the distribution channel has the largest impact on Chinese mutual fund family market share and investors are more willing to chase performance than to consider cost-efficient fund families. This study then analyses reasons behind the difference of Chinese and American mutual fund industries.
Building on strategic management theories, I suggest that mutual fund families that adopted active and passive management strategies tend to compete in different dimensions. Active management fund families tend to implement the product differentiation strategy, competing on “product quality” through excess-returns, innovative and differentiated fund products; passively managed fund families focus more on "price competition" by conducting an overall cost leadership strategy.
This research examines the driven factors of fund families’ market share. The results show that: the market share of actively managed fund families is more sensitive to positive impact of fund performance, while passive management firms are more sensitive to negative effect of management fees and total loads; 12b-1 expense improves the competitiveness of active fund families and thus enhance their market shares but it has negative impact on passive fund families. In addition, high turnover decreases the market share of all fund families, especially for passively managed families. The outcome reveals the latest US mutual industry orientation: products differentiation, turnover, management fee have greater impact on market share while the competition of fund performance is diminishing. The Matthew effect in US mutual fund industry is outstanding. Industrial competition dimension expands from performance and products to cost cutting.
Empirical analysis on Chinese mutual fund families is also conducted. Different from the US, there is only small number of mutual fund families targeting passive management products. The results show that the distribution channel has the largest impact on Chinese mutual fund family market share and investors are more willing to chase performance than to consider cost-efficient fund families. This study then analyses reasons behind the difference of Chinese and American mutual fund industries.
ContributorsLiu, Jianping (Author) / Zhu, Hongquan (Thesis advisor) / Chang, Chun (Thesis advisor) / Yan, Hong (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2018
Description城投债是地方政府投融资平台作为发行主体发行的债券，所融资金多被投入地方政府基础设施建设或者公益性项目，拥有地方政府信用的隐性担保。城投债在一定程度上缓解了地方政府在城市发展过程中资金的短缺问题，在我国城市化进程，促进当地经济发展，引导产业转型升级等方面做出了重大贡献。 随着城投债不断发展，代表城投债信用风险的主要考量点-城投债信用利差愈发备受关注。因为无论是城投债的承销机构，还是城投债的投资机构，包括涉及到城投债风险管控的政策制定部门，都会关注到城投债信用利差，那么影响城投债信用利差的影响因素有哪些呢，这些影响因素有哪些是对城投债信用利差有显著影响呢。 本文首先对城投债相关理论概念，包括政府投融资平台、城投债概念以及相关文献综述做了介绍；并指出了之前研究的一些不足之处等问题。同时对城投债的发展概况做了简要描述并进行了相关统计；其次针对影响城投债信用风险的相关因素进行了详细的分析，主要包括宏观经济因素分析、地方政府影响因素分析、发债主体影响因素分析和债项自身影响因素分析；通过分析每一种影响因素的具体情况，假设相关因素与信用利差的关系。然后再提取二手数据通过实证验证回归分析的方法分别验证假设是否成立，找出影响城投债信用风险的主要共同影响因素，同时得出影响最为强烈的几种因素。最后根据上述分析得出的相关结论， 提出防范与降低城投债信用风险的对策和建议。 该研究一方面引导市场正视城投债信用利差的各种因素，明确我们平时认为的影响因素和理论研究得出的影响因素是否一致；继而找到影响城投债信用利差的关键因素，供城 投债承销机构及投资机构做参考，同时提示城投债风险防范应重点关注的核心问题，为防范和降低城投债风险提供重要参考。
ContributorsLi, Juhui (Author) / Gu, Bin (Thesis advisor) / Liang, Bing (Thesis advisor) / Wang, Tan (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2019
Description2012年，《绿色信贷指引》发布，标志着成熟的绿色信贷政策体系的开始，该政策奠定了绿色信贷的基础。在绿色信贷政策的影响下，绿色企业是否能够扩大融资规模，降低融资成本，优化融资结构，使得资金向碳中和领域投入；通过该政策，银行信贷实现对社会投资的撬动，能否发挥积极作用；在双碳目标下，现行政策在实现碳中和方面能否起到新的关键作用，尤其是在清洁能源发电等碳中和重点行业；绿色信贷政策是否可通过技术升级推动高碳企业实现低碳转型尚未可知。
为回答上述问题，本文将2012年《绿色信贷指引》的颁布作为准自然实验，以上市公司为样本，运用双重差分模型考察绿色信贷政策对企业融资活动的影响。并就产权性质、行业特征、环境规制压力以及地区发展程度等维度，探讨绿色信贷政策对相关企业融资活动影响的差异性。并结合商业银行相关分行2014-2022年对公表内贷款数据，对绿色与非绿色信贷规模以及加权利率进行对比趋势分析。
最后以上述实证结果为依据，结合商业银行绿色信贷实践，得到本文的主要发现：一是绿色激励过低，绿色属性对于企业融资成本的降低，未能够超过融资期限对融资成本的降低；二是在碳中和重点行业，绿色信贷对社会融资总量的带动能力较弱，体现银行绿色信贷与其他融资此消彼长的现象；三是绿色信贷对重污染行业长期债务规模未有显著影响，反映该企业有其他融资方式的替代，向高成本融资转移；四是重污染企业可通过技术升级实现绿色转型。
在新的双碳背景下，对现行绿色信贷政策提出相关建议：一是完善政策体系，对绿色标准进行统一，企业绿色属性在融资端应给与更高激励；二是现行政策对两高一剩行业的限制与转型起到积极作用，但在推进碳中和领域中需要提升政策适用性；三是该政策后续要在推进转型金融领域发挥更重要作用。
ContributorsZhu, Xiaozhe (Author) / Huang, Shawn (Thesis advisor) / Wang, Tan (Thesis advisor) / Liang, Bing (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2023
Description企业并购作为一项重要的经济手段，在世界经济主体的活动中承担着重要的角色。相较于企业内部积累式的扩张，并购是企业快速扩大规模、或者进入新领域的非常好的途径。近年来，中国上市医药企业的并购层不出穷，然而，并购是否在恰当的时机进行，同时又是否达成预期的目标，对于多数主并购企业及其经营者而言，未有定论。上市药企拥有大量二级市场投资者股东，针对A股上市医药企业的并购行为进行评价，最直接及有效的方式是对并购事件引发的市场反应进行检验，市场反应是投资者针对事件评价的表现。
本文在西方系统化的并购理论基础上，试图通过引入行业及企业层面的相关变量对近几年（2013年至2018年）A股医药并购事件的短期效绩水平进行评价。通过逐层递进的方式，对“在A股医药行业波动及其收益影响下，医药企业并购决策对市场投资者反应（公告期绩效）的影响”进行了探讨。
本文首先通过对文献综述、企业并购及市场反应理论、企业并购绩效及其市场投资者反应影响因素等做了系统的概念及理论的阐述和总结。
其次，分别通过事件研究法、多元回归分析法对379家企业共428起并购事件进行不同层面（行业层面：市场波动及收益；企业层面：企业规模、负债率、并购规模、企业盈利能力、企业性质、并购前12个月是否存在并购）影响因素条件下，不同并购决策的市场投资者反应实证研究。并对企业并购的相关内外部控制变量和并购市场投资者反应（绩效）的相互关系进行了探讨。为医药并购决策者以及投资人提供参考。
关键词: 企业并购；并购绩效；行业波动；市场投资者反应
本文在西方系统化的并购理论基础上，试图通过引入行业及企业层面的相关变量对近几年（2013年至2018年）A股医药并购事件的短期效绩水平进行评价。通过逐层递进的方式，对“在A股医药行业波动及其收益影响下，医药企业并购决策对市场投资者反应（公告期绩效）的影响”进行了探讨。
本文首先通过对文献综述、企业并购及市场反应理论、企业并购绩效及其市场投资者反应影响因素等做了系统的概念及理论的阐述和总结。
其次，分别通过事件研究法、多元回归分析法对379家企业共428起并购事件进行不同层面（行业层面：市场波动及收益；企业层面：企业规模、负债率、并购规模、企业盈利能力、企业性质、并购前12个月是否存在并购）影响因素条件下，不同并购决策的市场投资者反应实证研究。并对企业并购的相关内外部控制变量和并购市场投资者反应（绩效）的相互关系进行了探讨。为医药并购决策者以及投资人提供参考。
关键词: 企业并购；并购绩效；行业波动；市场投资者反应
ContributorsMiao, Fengdong (Author) / Shen, Wei (Thesis advisor) / Yu, Xiaoyun (Thesis advisor) / Zhu, Hongquan (Committee member) / Arizona State University (Publisher)
Created2020