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IVC与CVC对科技型创业企业上市及上市后的影响差异分析

Description

随着科创板、注册制出台,企业间的竞争逐步从资源型竞争转向科技和技术的竞争,大量有知识、有文化、有理想、有技术的人才涌入社会,给科技发展、技术创新在政策、市场和人才层面提供了支撑、机遇和源动力,科技型创新企业大量涌现,形成趋势性上升行业。科技型创业企业多冠以“规模小、技术密集、高成长、高风险”的标签,在融资过程中困难重重,这些特点与风险投资(VC)“高风险、高回报”的特质不谋而合,VC机构还能给被投企业提供人才、信息、商业模式、政策法律咨询等增值服务,助力企业发展。引入VC走上市路径成为诸多科技型创业企业最优选择。
近些年VC行业在我国得到迅猛发展,IVC和CVC已成了助推我国科技型创业企业发展的主力军。由于IVC和CVC的组织架构、投资期限、资金来源、投资目标、投资经验、管理层薪资结构等方面存在着很大的不同。不同的投资模式势必会对被投企业的经营活动产生不同影响,本文基于总资产单位产出和投入为经济学逻辑,针对相关变量提出假设。
本文对我国中小板和创业板2013年以前上市的七个高新技术行业(5G通信、大数据、人工智能、软件服务、生物制药、新材料、医疗器械)共123家,以上市为起点的6年企业数据为基础。以IVC和CVC为自变量,以上市司龄、企业规模、行业控制、分红占净利润比为控制变量,以V/A、E/A、K/A和E/R为因变量,对IVC和CVC投入的科技型创业企业分别进行描述性统计、相关性分析和回归分析,验证IVC和CVC对被投企业的市场维度(V/A)、财务维度(E/A、E/R)、创新维度(K/A)的影响。试图从企业的角度出发,理清企业与VC的关系,为二级市场投资者提供一个投资决策视角。

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2021